HISTORIA DE LA VALORACIÓN DE EMPRESAS “Desde la perspectiva histórica, cabe afirmar, al menos en la historia moderna, que uno de los pioneros en los temas de valoración de empresas mediante losflujos de caja, fue John Burr Williams (1899 - 1989), quien fue uno de los primeros economistas en considerar los precios de las acciones determinadas por “valores intrínsecos” y en este papel fue elfundador y quien desarrolló el análisis fundamental. Se le conoce en especial por su texto escrito en 1938 “Theory of Investment”( La teoría del Valor de las Inversiones), basado en su tesis doctoral, lacual fue de las primeras en articular la teoría de los flujos de caja descontados para la valoración y en particular la valoración con base en los dividendos. Williams se anticipó al teorema deModigliani-Miller con la presentación del libro "Law of the Conservation of Investment Value", en el cual argumentaba que el valor de una empresa es el “valor presente” de la distribución de flujos futuros,independientemente si son intereses o dividendos…Modigliani y Miller demostraron sin embargo, que Williams realmente no había probado esta ley, en cuanto a que no aclaró cómo una oportunidad dearbitraje pudiera surgir en caso de fallar su ley." “La teoría que sirve de fundamento al Flujo de Caja Libre, fue manifestado por primera vez en el artículo “Dividend Policy, Growth and the Valuation ofShares”, de los profesores Franco Modigliani y Merton Miller, publicado en octubre de 1961 en el Journal of Business.” En los años 80 y siguientes Stern y Stewart presentaron una alternativa paraproceder a la valoración de empresas, que consiste básicamente en determinar el Valor Económico Agregado, EVA, a futuro y descontar por medio del costo de capital promedio ponderado esta corriente futura yagregarla al capital inicial invertido. Aunque inicialmente toda la temática del EVA fue concebida para diseñar planes de compensación salarial para los ejecutivos de las empresas, Shrieves y... [continua]

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(2011, 10). Antecedentes y Características De La Valoración De Empresas. BuenasTareas.com. Recuperado 10, 2011, de http://www.buenastareas.com/ensayos/Antecedentes-y-Caracter%C3%ADsticas-De-La-Valoraci%C3%B3n/2863647.html

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