Apalancamiento Financiero

APALANCAMIENTO FINANCIERO
Entendemos por apalancamiento financiero, o efecto leverage, la utilización de la deuda para incrementar la rentabilidad de los capitales propios. Es la medida de la relación entre deuda y rentabilidad.
Cuando el coste de la deuda (tipo de interés) es inferior al rendimiento ofrecido por la inversión resulta conveniente financiar con recursos ajenos. De esta forma elexceso de rendimiento respecto del tipo de interés supone una mayor retribución a los fondos propios.
Supongamos una inversión a un año de importe $1,000,000 que reporta un 15% anual exento de impuestos. Para financiar esta inversión utilizamos $650,000 de los fondos propios de la compañía y $350,000 de un préstamo al 6% anual.
El rendimiento de la inversión será del 15% sobre $1,000,000 esdecir de $150,000
15% de 1, 000,000= $150,000
Este rendimiento, antes de retribuir al accionista, debe asumir el coste financiero de la deuda.
6% de 350,000= $21, 000
Dicho coste financiero es del 6% sobre 350, por tanto asciende a $21,000
Descontado el coste de la financiación tenemos el rendimiento que puede destinarse a retribución del accionista, es decir, la rentabilidad, en nuestro ejemplo150,000 – 21,000 = 129,000
Siendo 650,000 los fondos propios destinados a este proyecto de inversión, el importe de 129,000 significa el 19’85% de rentabilidad, claramente superior al rendimiento del 15% ofrecido por la inversión.

BAT= beneficios finales antes de impuestos
BAII= beneficios antes de intereses de impuestos

GAF= 1, 000,000 x 129,000 = 1.32
650,000150,000

En nuestro ejemplo, el apalancamiento financiero será de 1.32
Cuando el apalancamiento financiero toma un valor superior a 1 conviene financiarse mediante deuda, cuando es inferior a la unidad, el endeudamiento reduce la rentabilidad del accionista. Cuando el apalancamiento es nulo, desde el punto de vista económico, resulta indiferente.
O dicho de otra forma, cuando elrendimiento de la inversión supera el coste financiero conviene financiarse mediante deuda. Cuando el coste financiero supera el rendimiento de la inversión no resulta conveniente la financiación mediante deuda.

APALANCAMIENTO OPERATIVO
Se entiende por apalancamiento operativo, el impacto que tienen los costos fijos sobre la estructura general de costos de una compañía. Por ejemplo: alinvertir la empresa en activos fijos se generará una carga fija por concepto de depreciación.  Generalmente estas inversiones se hace con el fin de actualizar la tecnología de la empresa y, como consecuencia de estas inversiones, algunos costos variables, como por ejemplo la mano de obra directa, sufren una disminución en la estructura de costos de la empresa.
El grado de apalancamiento operativo(GAO) es entonces la herramienta que mide el efecto resultante de un cambio de volumen en las ventas sobre la rentabilidad operacional y se define como la variación porcentual en la utilidad operacional originada por un determinado cambio porcentual en ventas.

Capacidad de producción 15,000 unidades
Volumen de producción y ventas 10,000 unidades
Precio de venta unidad $1,500
Costo variableunitario $900
Costo y gastos fijo de operación $4,050,000
El estado de resultados sería el siguiente
   Ventas                             (10,000 X $1,500) | $15,000,000 |
- Costo variable                    (10,000 X $900 ) | $  9,000,000 |
= Margen de contribución        |  $  6,000,000 |
-  Costos y gastos fijos de operación | $  4,050,000 |
= Utilidad operacional UAII       | $1,950,000 |
GAO=6,000,000/1,950,000= 3.077 | |
GAO para esta proyección es de 3.077 ¿Qué significa este número? Muy fácil: por cada punto de incremento en ventas (a partir de 10,000 unidades) la utilidad operacional se incrementará en 3.077 puntos.

¿Cómo comprobarlo?
AUMENTO EN LA PRODUCCIÓN Y VENTAS: 1) Tomen el estado de resultado ya determinado para el nivel de ventas de 10.000 unidades....