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EJERCICIO DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS

Suponga los siguientes datos: 1. Se tiene una inversión inicial de 7.000.000. Esta se divide en: o Maquinaria: $1.500.000 o Infraestructura general: $2.000.000 o Vehículo:$ 3.500.000 2. Los ingresos anuales se estiman en $10.000.000 anuales. El precio de venta de cada unidad de producto se estimó en $500. 3. Los costos operacionales se estimaron en $100 porunidad producida. 4. Los costos fijos se estiman en $1.000.000 anuales. 5. La depreciación tanto de la maquinaria como de la infraestructura se calcula linealmente. Se estima que la vida útil para las dos será de 10 años y que la maquinaria no tendrá valor residual pero que la infraestructura si lo tendrá, siendo este de $500.000. 6. La depreciación del vehículo se realiza de acuerdo a sukilometraje. Así, se estima que el vehículo tendrá una duración de 300.000 km y que su valor residual al cabo de esta distancia recorrida será de $500.000. Por otra parte, se cree que anualmente el vehículo andará en promedio 40.000 km. 7. Los activos intangibles se estiman en $800.000 anuales y se amortizan a lo largo del proyecto. 8. La tasa impositiva a las utilidades es de un 17% 9. La tasa dedescuento relevante se estima en un 13% 10. No existe IVA. 11. Considere un horizonte de evaluación de 4 años.

SE PIDE: Confeccione los flujos de cajas anuales del proyecto y calcule su VAN. De acuerdo exclusivamente a este criterio, ¿debería ejecutarse el proyecto?. Demuestre además que la rentabilidad promedio del proyecto (TIR) es aproximadamente de un 76%.

Solución: a) Los ingresos anuales yavienen expresados en su totalidad, por lo tanto no requieren ningún ajuste. b) Como los costos de operación son de $100 por unidad producida, necesitamos saber cuántas unidades se produjeron en el año para calcular el Costo Operacional Total. De los ingresos sabemos que fueron en total de $10.000.000 y que su precio de venta fue de $500 por unidad, por lo tanto: 10.000.000 500 = 20.000 unidadesproducidas

Luego, los Costos Operacionales anuales serán de: $100 x 20.000 = $2.000.000 c) Los costos fijos, fijos son. Por lo tanto se anotan tal cual. d) La depreciación de la maquinaria se calcula linealmente sin valor residual, es decir: $1.500.000 10 años = $150.000 al año

La depreciación de la infraestructura es lineal, por lo tanto su cálculo sería:

$2.000.000 – $500.000 10 años=

$150.000 al año

Por su parte, la depreciación del vehículo se realiza de acuerdo a su kilometraje. Tendremos que calcular en primer lugar el costo de depreciación por kilómetro: $3.500.000 – $500.000 300.000 km = $10 costo x km.

Como la estimación de kilómetros al año es 40.000, entonces el costo de depreciación del vehículo al año es de: $10 x 40.000km = $400.000

Finalmente, ladepreciación total al año será la suma de las tres depreciaciones antes calculadas: $150.000 + $150.000 + $400.000 = $700.000

e) La amortización anual de los intangibles se calcula dividiendo el total de los activos por el número de años que duren, que en este caso son cuatro, ya que la duración es de todo el proyecto: $800.000 4 años = $200.000 amortización anual de intangibles

Luego, losflujos de caja quedan construidos de la siguiente forma:
1 Unidades a vender Precio Costo por unidad 0 Ingresos Costos operacioneales Costos fijos Depreciación (-) Amortización Intangibles (-) Resultados Antes de Imptos Impuesto (17%) Resultados Desp. de Imptos Depreciación (+) Amortización Intangibles (+) Inversión FLUJOS DE CAJA FLUJOS ACTUALIZADOS 7.000.000 7.000.000 7.000.000 5.963.000 5.276.9915.963.000 4.669.904 5.963.000 4.132.658 5.963.000 3.657.220 20.000 500 100 1 10.000.000 2.000.000 1.000.000 700.000 200.000 6.100.000 1.037.000 5.063.000 700.000 200.000 2 20.000 500 100 2 10.000.000 2.000.000 1.000.000 700.000 200.000 6.100.000 1.037.000 5.063.000 700.000 200.000 3 20.000 500 100 3 10.000.000 2.000.000 1.000.000 700.000 200.000 6.100.000 1.037.000 5.063.000 700.000 200.000 4...