Asimetria De La Informacion

17/10/2011

“PROBLEMAS DE LA ASIMETRIA DE INFORMACION EN LAS 
PYMES”
Un aporte para la reducción del racionamiento del crédito a 
empresas pyme en la Argentina

Dr. Alberto Jaime Pla
alberto.pla@hozikian.com

SADAF ‐ 2011

Objetivos de la exposicion
1) Verificar el problema del racionamiento de
crédito en empresas argentinas y sus causas;
2) Analizar la aplicabilidad de las teoríasde
financiamiento en pymes argentinas;
3) Evaluar modelos de análisis de riesgo y
esquemas de calificación de empresas pyme;
4) Analizar sistemas de garantía y programas
de apoyo a pymes aplicados en el mundo.

1

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I – Asimetría de información y su impacto en pymes

•

Información incompleta, desigualmente distribuida y con un proceso de
adquisición y uso costoso.
AIpronunciada en los
mercados financieros

Deriva en tres tipos de situaciones:
• Selección adversa
• Riesgo Moral
• Costo de monitoreo
•

Desde la
demanda

Racionamiento de crédito:
– Vía tipo de interés – monto - plazo
– Por discrepancia de criterios
– Por falta de rentabilidad

Racionamiento /
Restricciones

Desde la
oferta

Desde la
estructura de
intermediación

I -Racionamiento del crédito
Relación sistema financiero – empresas pyme

Sistemas de análisis
de riesgo lentos y
costosos

Plazos cortos

Debilidad de políticas
de políticas
publicas

Perdida de 
especificidad

Tasas altas
Argentina 89 
bancos – 11 
concentran 90% 
depósitos y 75 % 
créditos.

Solución para el
prestamista

Crisis recurrentes
Aversión al crédito
bancarioBarreras de 
entrada

Exigencias 
de garantías 

Estructura de
ingresos de la
banca privada.
Concentración.

Además imprudencia +
comportamiento fraudulento

2

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Racionamiento del crédito a empresas pyme en 
la Argentina – Hipótesis
I) Un porcentaje bajo de empresas pyme esta en condiciones de ofrecer la
información y las garantías que el sistema financiero localrequiere para el
otorgamiento de créditos a mediano y largo plazo;
II) Los factores contextuales (institucionales y de política económica) no
estimulan a las entidades financieras a cumplir con su rol crediticio respecto de
las pymes;
III) Las teorías financieras desarrolladas no aplican en forma general para el
segmento de empresa pyme cerradas; la heterogeneidad del segmento deriva
en muyvariadas estructuras de financiamiento;
IV) En las pymes argentinas existe una importante presencia de aversión al
crédito bancario y preferencia por la autofinanciación a través de la retención de
utilidades;
V) Los modelos predictivos de insolvencia y análisis de riesgo brindan
información estática para la toma de decisiones; pueden ayudar a detectar,
pero no asegurar, situaciones queexponen riesgo de insolvencia futura;
VI) Los sistemas de garantía y programas de apoyo a pymes aplicados en el
mundo actualmente, tal como están planteados en sus respectivos países, no
son exactamente replicables en la Argentina.

I – El problema de racionamiento de crédito en empresas argentinas y
sus causas – Desde la demanda
AI

•

Costos fijos
informativos

Alta
mortalidadsegmento
pyme

Carácter
personal

Racionamiento
del crédito

Post devaluación + del 90% de las inversiones en activos fijos se
90%
fij
autofinanciaban
Año

Bancos

Proveedores

Clientes

Programas 
Públicos

Otras 
fuentes

2008

60 %

24%

8%

2%

3%

3%

2009

•

Capital propio

64 %

21 %

8 %

1 %

3 %

3 %

Causas del racionamiento desde lademanda
del racionamiento desde la demanda
–
–
–
–
–
–

No califica por deudas fiscales
No califica por elevado endeudamiento
Insuficientes garantías
Tramites demasiado largos
Problemas de alta tasa y corto plazo
Incertidumbre por la economía nacional

7%
2%
8%
16%
31%
32%

Elevada autoexclusión
Elevada autoexclusión
Financiamiento activos:
Capital propio 61%
Bancos...