Backus

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Industrial / Perú Análisis de Riesgo
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Empresas
Unión de Cervecerías Peruanas Backus y Johnston S.A.A.
Fundamentos La clasificación de riesgo otorgada a las acciones de Unión de Cervecerías Peruanas Backus y Johnston se basa en la sólida posición financiera y fuerte generación de flujo de efectivo de laEmpresa; el respaldo de su principal accionista, SABMiller; y, la posición de liderazgo en el mercado cervecero peruano. La Clasificadora reconoce la estabilidad de los principales indicadores de Backus; a pesar de la mayor competencia a partir del 2007, la nueva estrategia de distribución adoptada y el aumento de precios en los principales insumos. Estos efectos fueron mitigados, entre otrosfactores, por: i) el nivel de eficiencia alcanzado por la Empresa, debido a su integración vertical y economías de escala; ii) la adopción de políticas comerciales y operacionales de la Matriz; y, iii) el lanzamiento de nuevos productos. De esta manera, la Empresa es capaz de repartir dividendos periódicamente. Backus pertenece desde el 2005 al Grupo SABMiller, la segunda empresa cervecera a nivelmundial, con presencia en más de 60 países, el cual le otorga asesoría operativa y de gestión, así como acceso a mejores prácticas comerciales y de administración de marca. Asimismo, el bajo nivel de endeudamiento, el diversificado portafolio de productos, la amplia red de distribución y el fuerte reconocimiento y lealtad del público hacia sus principales marcas, representan las principales fortalezasde UCPBJ. Backus mantiene desde hace varios años el liderazgo absoluto en su principal producto, la cerveza, con una participación de mercado estimada de 89%. En este sentido, la Clasificadora estima que Backus continuará liderando el sector toda vez que las barreras de entrada son elevadas. Finalmente, el sector en el que se desenvuelve la Empresa presenta un elevado potencial de crecimiento, envista del bajo consumo per cápita en relación a otros países de la región, lo que daría la oportunidad a UCPBJ de incrementar sus ventas al fomentar nuevos segmentos y ocasiones de consumo. Entre los riesgos a los que se encuentra expuesta la Empresa, destaca la sensibilidad de la demanda de sus productos respecto al precio, al no ser considerados bienes de primera necesidad. Asimismo, las ventaspodrían encontrarse expuestas a cambios regulatorios ya que la cerveza se encuentra grabada por el Impuesto General a las Ventas (IGV) y por el Impuesto Selectivo al Consumo (ISC), los cuales en caso fueran modificados por el Estado podrían afectar los márgenes de la Empresa.

Acciones

1ª (pe)

* Informe con cifras auditadas a diciembre 2009
N.M.= No modificado anteriormente

AnalistasSergio Castro D. (511) 444 5588 sergio.castro@aai.com.pe Diana Chávez (511) 444 5588 diana.chavez@aai.com.pe

Perfil
Unión de Cervecerías Peruanas Backus y Johnston (en adelante UCPBJ o la Empresa), se dedica a la elaboración, envasado, distribución y venta de cerveza y toda clase de negociaciones con bebidas malteadas, gaseosas y aguas. Es la empresa cervecera de mayor tamaño a nivel nacional ycuenta con una capacidad de producción descentralizada de 11.9 millones de hl. (incluyendo a su subsidiaria Cervecería San Juan) y principal proveedor en la costa norte, centro, y sur y el oriente del Perú. UCPBJ pertenece al Grupo Backus, el grupo cervecero líder del país, con amplia experiencia en el sector, y una estrategia multimarca, el cual forma parte a su vez de SABMiller, segundo grupocervecero a nivel mundial. Fortalezas y Oportunidades • Liderazgo en el mercado cervecero. • Cadena integrada de producción. • Sólida posición financiera. • Respaldo de su accionista en términos de know – how. Debilidades y Amenazas • Sensibilidad a cambios en la capacidad adquisitiva de la población. • Alta sensibilidad de la demanda ante las variaciones de los impuestos aplicados. • Presencia...