Blaine

410-S13
8 DE OCTUBRE, 2009

TIMOTHY LUEHRMAN JOEL HEILPRIN

Blaine Kitchenware, Inc.: Estructura de capital
El 27 de abril de 2007, Víctor Dubinski, director general de Blaine Kitchenware, Inc. (BKI), se sentó en su oficina a reflexionar sobre una reunión que tuvo con un banquero de inversión a principios de semana. El banquero, a quien Dubinski había conocido por años, le pidió la reunióndespués de que un grupo de inversionistas de capital privado realizó preguntas sobre la posible adquisición de Blaine. A pesar de que Blaine era una empresa pública, la mayoría de sus acciones eran controladas por miembros de la familia descendiente de los fundadores de la empresa, junto con diversos fideicomisos familiares. Los intereses de la familia estaban representados en el consejo deadministración. Dubinski sabía que la familia no tenía ningún interés en la venta —por el contrario, Blaine estaba interesado en adquirir otras empresas en el giro de aparatos de cocina—por lo que esta oferta, al igual que algunos otras anteriores, sería cortésmente rechazada. Sin embargo, Dubinski fue golpeado por la afirmación del banquero de que un comprador de capital privado podría "abrir" el valorinherente a las operaciones de Blaine y su balance general. Usando el efectivo del balance general de Blaine y nuevos préstamos, una firma de capital privado podría comprar todas las acciones en circulación de Blaine, a un precio superior a $16,25 dólares por acción, su precio actual. Después podría pagar la deuda acumulada utilizando las utilidades futuras de la empresa. Cuando el banqueroseñaló que BKI podría hacer lo mismo, —pedir dinero prestado para recomprar sus propias acciones —Dubinski se había preguntado, "¿Pero por qué lo haremos?" La respuesta del banquero fue contundente: "Porque usted tiene un exceso en liquidez y un bajo endeudamiento. Los accionistas están pagando un precio por ello". Días después de la reunión, los pensamientos de Dubinski regresaban a una recompra deacciones. ¿Cuántas acciones se podían comprar? ¿A qué precio? ¿Sería disminuida la solidez financiera de Blaine? ¿O se impedirían futuras adquisiciones?

El negocio de Blaine Kitchenware
Blaine Kitchenware era un mediano productor de pequeños electrodomésticos de marca utilizados principalmente en cocinas residenciales. Originalmente fundada como The Blaine Electrical Apparatus Company en 1927,produjo una cantidad de novedosos electrodomésticos para el hogar, como planchas, aspiradoras, planchas waffleras, y separadores de crema, que se promocionaban como las más modernas, limpias y fáciles de usar ya que las de sus competidores funcionaban con petróleo, carbón, gas o eran manuales. En 2006, los productos de la empresa consistían en una amplia gama de electrodomésticos pequeños, utilizadospara la preparación de alimentos y de bebidas y para cocinar, que incluía varias líneas de productos como freidoras, planchas, planchas
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El caso de LACC número 410-S13 es la versión en español del caso de HBS número 4040. Los casos de HBS se desarrollan únicamente para su discusión enclase. No es el objetivo de los casos servir de avales, fuentes de datos primarios, o ejemplos de una administración buena o deficiente. Copyright 2006 President and Fellows of Harvard College. No se permitirá la reproducción, almacenaje, uso en planilla de cálculo o transmisión en forma alguna: electrónica, mecánica, fotocopiado, grabación u otro procedimiento, sin permiso de Harvard BusinessSchool.

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waffleras, tostadores, hornos pequeños, licuadoras, batidoras, ollas a presión, vaporeras, ollas de cocimiento lento, trituradoras y máquinas de cortar y cafeteras. Blaine tenía poco menos del 10% del mercado...