Bonos y obligaciones

BONOS Y OBLIGACIONES. VALORACIÓN DE UN BONO.
  -Las obligaciones presentan distintas formas:
.Obligaciones Clásicas:
Aquellos títulos de renta fija con cupón constante, pagadero periódicamente y que no incorporan ninguna cláusula de carácter jurídico-financiero que pueda considerarse novedosa
.Obligaciones Bonificadas:
Este tipo de emisiones está restringida adeterminados sectores -eléctricas y autopistas- a los que se concede esta posibilidad por la existencia de determinados proyectos de inversión. La ventaja fiscal consiste en:
-Retención en la fuente de 1'20% en lugar del 18% establecido con carácter general.
-Posibilidad de desgravar en la cuta del IRPF o impuesto de sociedades el 24%.
Permite al emisor financiarse a tiposde interés inferiores a los de mercado.
.Obligaciones y Bonos Convertibles:
Se trata de un híbrido entre la renta fija y la renta variable, pues comparte características de las acciones y de los bonos u obligaciones. Se trata de un bono que en algún momento puede convertirse en acciones de la empresa que lo emite en tiempo y condiciones prefijadas conocidas desde el momento de laemisión. Una de esas condiciones es la llamada "ecuación de conversión", que especifica cuántos bonos habrá que intercambiar por cada acción o cuantas acciones se tendrá derecho a obtener por cada bono que se posea. Una ecuación de conversión podría ser, por ejemplo, de 5 por 1, lo que significa que por cada bono que se posea en el momento de la conversión se obtendrán cinco acciones, otro ejemplopuede ser que el obligacionista puede convertir sus bonos a los 18 meses de la emisión, valorándose las obligaciones al 450% del valor nominal.
Algunas veces la conversión se puede efectuar sin condiciones, es decir, llegada la fecha de conversión los bonistas podrán intercambiar sus bonos por acciones en la proporción establecida, y los que no lo deseen podrán reembolsar el valor delprincipal del bono. Está claro que el bonista acudirá a la conversión si ésta resulta más rentable para él que obtener el nominal del bono. En otras ocasiones la conversión se somete a condiciones, como que el precio de las acciones de la empresa hayan alcanzado un determinado nivel.
Los convertibles, si se convierten, modifican la estructura de capital de la empresa que los ha emitido, ya queintercambian deuda por capital, pero no aumentan los recursos totales de la empresa. Simplemente cambian recursos ajenos por propios.
La actual legislación de sociedades ha quitado flexibilidad a este tipo de emisiones al exigir acuerdo de la Junta General de Accionistas para la emisión, cuando anteriormente bastaba con el acuerdo del Consejo de Administración.
.Obligaciones con Warrants:Confieren el derecho al tenedor del título a exigir al emisor el lanzamiento de una nueva emisión en condiciones predeterminadas.
Tienen poca aplicación debido a las dificultades que implica la autorización de la emisión subyacente.
Es otra forma de ligar las emisiones de obligaciones con acciones. Un Warrant es un derecho a adquirir acciones de una empresa en un plazo y a unprecio prefijado. En estos casos, cada obligación lleva anejo un warrant que su titular puede ejecutar o no, a su elección, o bien negociarlo en Bolsa independientemente de la obligación.
.Obligaciones subordinadas:
Se asocian al capital de la empresa y han sido utilizadas fundamentalmente por las Cajas de Ahorro como instrumento para aumentar sus recursos propio
.Bonos a TipoVariable o FRN'S:
Se conocen como Floating rate notes o Floaters, son bonos que no pagan cupón fijo, sino variable. Son activos del mercado de renta fija, pero con cupón variable, se emiten a un tipo de interés que sólo está fijado en términos de diferencial o spread con respecto a una referencia. En realidad, su comportamiento es casi como el de un bono a corto plazo, porque la evolución de...