capitulo2

CAPÍTULO 2
POLÍITCA MONETARIA EN MÉXICO

2.1 El papel del Banco de México
Desde su creación el 1° de Septiembre de 1925, el Banco de México recibió la
facultad exclusiva de emitir moneda nacional, tanto piezas metálicas como billetes;
además, dentro de sus funciones como banco central destaca la regulación de la
circulación monetaria, de los tipos de interés y del tipo de cambio. De igual manera,el
órgano que se encuentra al frente de esta institución asumió el papel de agente, asesor
financiero y banquero del Gobierno Federal.
Uno de los primeros retos que enfrentó el Banco de México fue, sin duda alguna,
la consolidación del papel moneda como el principal medio de pago, ya que durante la
Revolución no existía un control sobre la emisión de moneda nacional. Esta situación
ocasionó,periodos de hiperinflación y desconcierto entre la sociedad mexicana sobre el
uso de la moneda oficial. El gobierno en turno no podía utilizar las herramientas
propias de la política monetaria para lograr estabilización económica, debido a la
carencia de una institución especializada en el diseño, control y conducción de dicha
política.
Por tanto, la primera etapa de este Banco Central se vioenmarcada de grandes
retos y aspiraciones para la economía del país: impulsar el desarrollo del sistema
bancario, renacer el crédito y reconciliar a la población con el uso del papel moneda.
Asimismo, esta institución promovió la creación de instituciones de fomento a
diversas ramas o sectores de la actividad económica con lo cual jugó un papel más
directo en la promoción del desarrollo económico delpaís. Los resultados de estas

acciones se reflejaron en la etapa de gran apogeo que vivió México de 1954 a 1970
donde se lograron alcanzar elevadas tasas de crecimiento con baja inflación.
Sin embargo, aún a pesar de que en esta época de crecimiento y estabilidad el
Banco de México logró un importante desarrollo institucional, todavía era considerado
un órgano supeditado del Gobierno Federal. Lapolítica monetaria giraba en torno al
tipo de cambio: las decisiones del Banco Central se encontraban encaminadas a
mantener fijo el tipo de cambio o por el contrario, a mantenerlo dentro de una flotación
controlada.
Durante la década de los ochenta y principios de los noventa, cuando la política
monetaria

del Banco de México se encontraba completamente anclada al tipo de

cambio, comenzaron una seriede cambios institucionales alrededor de otros bancos
centrales del mundo, quienes habían conducido su política monetaria hacia la
estabilidad de precios.
Estos bancos centrales, como los de Nueva Zelanda y Chile, poseían una
característica en común: se encontraban dotados con mayor autonomía sobre el diseño
de la política monetaria, así como sobre la toma de decisiones sobre su propiagobernabilidad. A partir, de estas ideas se comienza una tendencia hacia el otorgamiento
de autonomía a los bancos centrales.
En México, gracias a una reforma constitucional promovida por el Ejecutivo
Federal, el Banco de México logra en Agosto de 1993 su autonomía. Además, se
establece que el criterio que rige las decisiones de la institución es la procuración de la
estabilidad del poder adquisitivo de lamoneda nacional.
Esta autonomía alcanzada por el Banco de México se apoya en tres
fundamentos: independencia para determinar el volumen de crédito primario, la

independencia que se otorga a las personas que integren su Junta de Gobierno y la
independencia administrativa de la Institución.
Debido a la crisis financiera que atravesó el país a finales de 1994 y principios
de 1995, se optó poradoptar un régimen de libre flotación del tipo de cambio, con lo
cual la política monetaria se convirtió en una herramienta indispensable para la
economía, a lo que en términos técnicos se conoce como ancla nominal de la economía.
El Banco de México tuvo que enfrentarse a periodos de alta inflación y
contracciones de la economía real después de la adopción de este régimen cambiario.
Dadas las...