cartera

La cuestin que se plantea en la denominada Teora de Carteras es si es correcta la afirmacin de la existencia de una relacin entre Riesgo y Rentabilidad. Partiremos, inicialmente de la Teora de Markowitz donde introduciremos el concepto de Riesgo. Avanzaremos con el modelo de Sharpe, donde introduciremos la Beta, y finalizaremos con el modelo CAPM y APT. Tambin comentaremos los MercadosEficientes, Value at Risk y el Coste de Capital. En principio y de forma intuitiva debera ser as, ya que de lo contrario el mercado expulsara a los ttulos cuya rentabilidad no se correspondiera con su nivel de riesgo. En este caso, tericamente, los precios de dichos ttulos bajaran, por lo que su rentabilidad subira hasta lograr un nivel de equilibrio. Esta proposicin es una primera aproximacin, ya quepuede no cumplirse. La relacin rentabilidad / riesgo no es la misma para cada tipo de activo que cotiza en el mercado, y existe una relacin rentabilidad / riesgo para cada una de ellas. As mismo, tambin se da en el mercado cierta variabilidad de las primas de riesgo y que es modificable a lo largo del tiempo que ha podido ser contrastada a travs del coeficiente de correlacin entre dos o masperiodos. Curso de bolsa Teoria de CarterasEL RIESGO FINANCIEROLos riesgos mas comunes que en la actividad empresarial pueden encontrarse obedecen generalmente a dos grandes tipos 1.- Riesgo operativo o de negocio 2.- Riesgo financiero 1) El Riesgo Operativo El riesgo operativo o de negocio se deriva de las decisiones que en el seno de la empresa se toman diariamente, ya sea en relacin a la produccin,distribucin, precios, etc. Adicionalmente, todas las empresas necesitan para su actividad, recursos financieros, que originan el segundo tipo de riesgo. Una diferencia bsica entre ambos tipos de riesgos, es que en el caso de los riesgos financieros son fcilmente transferibles, ya que existen mercados que permiten intercambiar dicho riesgo con otros agentes econmicos. 2) El Riesgo Financiero Parauna correcta gestin del riesgo financiero se han de tener en cuenta las siguientes fases o etapas 1.- Identificacin Conocer todos los riesgos a los que la actividad empresarial esta sometida. 2.- Medicin Cuantificar los distintos riesgos identificados y, si es posible, agregarlos para representarlos en una nica magnitud. 3.- Gestin Acciones mediante las cuales consigamos el nivel de riesgodeseado. 4.- Control Verificacin de las actuaciones para asegurar que se ha obtenido el riesgo deseado. 3) Conocimiento del Riesgo El Value at Risk (VAR) es una medida estadstica del riesgo, ya que resume el riesgo de mercado de una cartera Se trata de un simple numero que se calcula para determinar las perdidas mximas que una empresa puede experimentar durante un periodo de tiempo dado, por ejemplo unda, mes o ao. Las Medidas de Sensibilidad cuantifican la exposicin a un riesgo individual. Ejemplos de este tipo de medidas son los ratios delta, Gamma, Vega, etc. as como la duracin y convexidad. Las Medidas de Escenario Unico se basan en la simulacin, utilizandose un nico escenario. Con ellas se permite al usuario analizar diferentes escenarios del tipo what if. Contienen algunas desventajas,como es la subjetividad, ya que depende la construccin de los escenarios de quien sea el usuario y de la interpretacin de los resultados. 4) Medidas de riesgos financieros La duracin Es la vida media ponderada de una operacin considerando todos los flujos en valor presente. Se trata de la sensibilidad del precio de un bono, prstamo, o inversin respecto al tipo de interes, y por lo tanto es unaaproximacin de la sensibilidad del precio ante cambios en los tipos de interes. La duracin de una cartera es la media ponderada de sus componentes. Esto, unido a su fcil calculo, hace que sea una medida til del riesgo. Sin embargo, ha de tenerse en cuenta que la aproximacin que proporciona la duracin solamente es valida para pequeos movimientos en los tipos de inters debido al efecto de la...