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Justificación del tema
Como ya pudo haberse advertido en estos párrafos introductorios, la liquidez financiera y el crecimiento sostenido son factores interrelacionados de los que dependen tanto el éxito en el corto (operación diaria) como en el largo plazo (creación de valor y generación de riqueza).
Por lo tanto, “asegurar y mantener la liquidez financiera de toda empresa, así como propiciarel crecimiento sostenido de ésta, son sin duda los principales retos de toda organización” (7).

MARCO TEÓRICO
Administración y Planeación del Crecimiento Organizacional
Como se sabe, la planeación financiera es el método por medio del cual las organizaciones identifican y logran sus metas financieras, además de que sirve de marco de referencia para comparar las diferencias entre losobjetivos de finanzas y los resultados obtenidos.
“Los elementos básicos de la planeación financiera comprenden 1) las oportunidades de inversión que la empresa elige aprovechar 2) el monto de la deuda que la empresa elige utilizar y 3) el monto de efectivo que la empresa considera necesario y adecuado para pagar a los accionistas” (10).
Sin embargo, lo más importante del establecimiento y planeación delas políticas financieras en la organización, es que sirven de base para la toma de decisiones alrededor de su crecimiento y rentabilidad.
De hecho, se dice que “Casi todas las empresas reconocen que una tasa de crecimiento de toda la compañía es uno de los componentes principales de su planeación financiera” (10).
El Crecimiento
Aunque es claro que “el principal objetivo de una organizaciónes maximizar el valor que ofrece a sus accionistas” (4), los pronósticos de crecimiento de la empresa forman parte de la planeación financiera y de las metas corporativas, dado que en realidad éste es un vehículo intermedio que conduce a la compañía hacia un mayor valor.
Sin embargo, “Al aplicar el enfoque de valor para el accionista, el crecimiento no debe ser una meta, sino una consecuencia delas decisiones que maximizan el valor del accionista” (10). Lo anterior se traduce en que cuando una compañía piense en el aumento de su tamaño como el objetivo principal, es muy probable que este crecimiento reduzca el valor que los accionistas obtienen.
Y es que se sabe que entre más rápido crece una compañía, más dinero necesita, y si la empresa convierte la obtención de préstamos en unaactividad recurrente, alcanzará su nivel óptimo de deuda y atravesará problemas financieros.
Por eso, las empresas más importantes “se resisten a usar el capital externo como parte regular de su planeación financiera” (10), cuando una compañía no emite más acciones debe suponer que a) sus activos crecerán proporcionalmente con sus ventas, b) la utilidad neta se mantendrá como una proporciónconstante de las ventas, c) se establece una política de liquidación de dividendos, así como una relación determinada entre deuda y capital, y d) no se modificará la cantidad de acciones en circulación (10).
Queda claro entonces que todo tipo de crecimiento, ya sea en activos o en ventas, implica sacrificios monetarios para la organización. Y la razón es más que obvia: la ecuación entre los activos y lasuma de pasivos y capital contable debe seguirse manteniendo, lo cual significa que todo incremento en ventas conduce a un aumento de activos que conlleva a la modificación de la estructura de pasivos, principalmente en el punto relacionado con las necesidades de financiamiento.
En otras palabras, “un cambio en los activos debe equivaler siempre a un cambio en deuda más un cambio en capital”(10). Al no cambiar la cantidad de acciones de capital circulantes, el financiamiento de capital para hacer frente al crecimiento provendrá de las utilidades retenidas, las cuales dependen a su vez de las ventas del año siguiente, de la razón de liquidez, y del margen de utilidad.
Este razonamiento conduce a la formulación de la Tasa de Crecimiento Sostenible (TCS), que indica el crecimiento que...
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