clasificacion de riesgo

CLASIFICACION DE RIESGO


1. ORIGENES Y DESARROLLO

Surgieron a principios del siglo XX vinculadas a las obligaciones de las empresas del sector ferroviario americano y han ido creciendo de manera notable por el desarrollo de los mercados financieros donde actualmente poseen una grandísima influencia.

A finales del siglo XIX, la Bolsa de　Nueva York　se convirtió en el espejo de la economíanorteamericana, que aspiraba a convertirse en la más poderosa del　mundo. Decenas de empresas hacían cola para salir al mercado de acciones. Muchas de ellas hacían emisiones de papelcomercial　(bonos, pagarés), y cientos de bancos comerciales o de inversión, especialmente en Nueva York, colocaban esas emisiones, a la par que crecían con la　furia por ganar más dinero.
Pero, como suele suceder en elmundo de las finanzas, una operación fallida hizo　colapsar todo　el sistema. En 1907, una compañía llamada　Knickerbocker Trust Company,　que había emitido acciones y papel comercial apoyada por varios bancos, 　fue a la quiebra y desató una oleada de ventas que hicieron perder a la bolsa la mitad de su valor
Como todo se basaba en un problema de　información, los inversores comenzaron a demandarinformes　de las empresas o de los bancos donde depositaban su dinero: querían saber si las emisiones de papel comercial eran　fiables.
Surgieron así casas con　Moody’s (1909) Fitch (1913), Standard (1906) y Poor (1860 )　que se dedicaban a elaborar informes sobre la　solvencia　de las compañías y de sus emisiones de deuda. 　Standard Statistics Bureau y Poor se unirían en 1941 para crear　Standard &Poor’s.
Casi todas ellas comenzaron analizando el estado de　salud　financiera de las compañías de ferrocarriles, que se extendían como el negocio de moda por todo EEUU. En los momentos de crisis, la gente acudía más aún a estas　célebres　casas en busca de informes serios,　no manipulados y justos.　De ahí que su　reputación　saliera indemne de las grandes catástrofes pues ellos hacían análisis para losinversores, no para las empresas.
Pero una famosa quiebra financiera en los años　setenta　modificó ese punto de vista. La compañía de ferrocarriles　Penn Central, que había nacido como una fusión de varias empresas de trenes de la zona noreste de EEUU (la más poblada), no pudo competir con las　autopistas ni con los aviones. En 1970 anunció la mayor　suspensión　de pagos de la historia de EEUU hasta lafecha.
La consecuencia fue peor de la imaginada porque todos los bancos, temerosos de que hubiera más Penn Central en la economía americana,　cerraron　el grifo del crédito a las empresas. El peligro era evidente: si no había crédito, las empresas caerían como fichas de dominó.
Entonces, esas mismas　empresas　acudieron a las únicas firmas que podían dar un certificado de solvencia: a Moody’s, Fitch,S&P y las agencias de rating.
Esto planteaba un problema ético: los informes, en teoría, se elaboraban para los　inversores　que compraban bonos, no para las　empresas　que emitían bonos. Pero el pastel era tan suculento que de la noche a la mañana, las agencias de rating violentaron sus principios y comenzaron un nuevo negocio. Hacer informes para las empresas y sus emisiones de bonos. Era desde luegomuy rentable.
Para su regocijo, la　Securities and Exchange Commission　se dio cuenta de que las agencias de rating servían para detectar "pufos" financieros. Por ello, y para evitar quiebras futuras obligó a que, si alguien tenía una　mala calificación　financiera que proviniese de una agencia, tenía que tener un fondo de dinero para prever el fiasco. Y si tenía　buena　calificación, lo contrario.Para darle más credibilidad, en 1975 se creó la　National Recognized Statistical Rating Organization　(la　 organización nacional de rating de EEUU) que hoy abarca diez firmas de rating. Pero las importantes son tres. Y las tres son norteamericanas (la británica IBCA se fusionó con Fitch).
Gracias a este cambio de orientación, las agencias de rating fueron incrementando su　facturaciónhasta el...