Coeficiente De Compensación Nicaragua

Introducción
La política fiscal y la política monetaria representan herramientas importantes para las autoridades de un determinado país ya que a través de ellas se puede incidir en el sector financiero o bien en el sector real de la economía y de esta manera regular la actividad económica según sea necesario, es decir se puede optar por dinamizar la economía o enfriarla aplicando cierto tipo depolíticas dependiendo de la situación.
La política monetaria se define como un instrumental de política económica que consiste básicamente en controlar la cantidad de dinero para conseguir ciertos objetivos tales como: estabilidad de precios, equilibrio externo y el crecimiento (del Producto Interno Bruto) a corto plazo. Dichos objetivos se alcanzan controlando algunas variables tales como laliquidez, el tipo de cambio y las tasas de interés.
Se puede contemplar en la Ley Orgánica del Banco Central de Nicaragua que su único objetivo es la estabilidad de la moneda y el normal desenvolvimiento de los medios de pagos internos y externos (2012), quiere decir que en realidad el BCN no persigue un objetivo final de política monetaria sino un objetivo intermedio a través del tipo de cambio,lo que nos señala que la política monetaria en Nicaragua es considerablemente pasiva y tiene espacio para desarrollarse con mayor agresividad y de esta manera lograr un impacto más significativo en la economía nacional.
Para cumplir con sus objetivos de política monetaria el Banco Central adoptó un régimen cambiario conocido como tipo de cambio reptante en el cual la moneda se devalúagradualmente a cierta tasa fija anual a través de mini-devaluaciones diarias. Dicho régimen cambiario es una mutación del tipo de cambio fijo.
Por definición sabemos que la autoridad monetaria (BCN) solo puede controlar dos de los tres objetivos de política, en el caso de Nicaragua se renuncia a incidir sobre el crecimiento del producto en un corto plazo y se centra toda la atención en mantener el tipode cambio para anclar las expectativas de los agentes y mejorar la competitividad de las exportaciones del país a través de la devaluación de la moneda. Para mantener el tipo de cambio fijo, el Banco Central se ve obligado a controlar la cantidad de dinero circulante en la economía, pero en esta situación, siendo Nicaragua una economía pequeña y abierta, tomando en cuenta también la libre movilidadde capitales, los intentos del Banco Central por modificar la masa monetaria se traducirán en una disminución de las reservas internacionales, aquí es donde ocurre el llamado efecto compensación que definido formalmente sería el drenaje de las reservas provocado por excesos monetarios (Clavijo & Varela, 2003). Dicha compensación se explica en el hecho de que los flujos de capitales que entranal país y las fluctuaciones de liquidez crean presiones sobre el tipo de cambio que deben ser aliviadas por el Banco Central debido al compromiso que éste sostiene con los agentes de mantener el tipo de cambio anclado, con este objetivo el Banco Central interviene en el mercado de divisas y así logra, mediante las operaciones de mercado abierto, mantener las metas de devaluación gradualsacrificando cierta cantidad de Reservas. Vale la pena recalcar que bajo un régimen cambiario flotante no ocurre tal efecto.
Como ya se mencionó anteriormente, debido a que el Banco Central de Nicaragua no persigue objetivos de política monetaria tan ambiciosos, se intuye que hay más espacio para desarrollar este tipo de política, pero a la vez es necesario evaluar la efectividad de ésta en el cortoplazo, lo cual se puede hacer a través del coeficiente de compensación.
El coeficiente de compensación se definirá formalmente en la siguiente sección de este trabajo, por lo pronto solamente es necesario saber que éste nos indica el grado de efectividad que tiene la política monetaria tomando como referencia cuanto de la expansión de la liquidez en una economía se verá revertido por pérdidas en...