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Fecha de Publicación: 26 de abril de 2012

Análisis

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria Uruguay
Contactos analíticos:
Delfina Cavanagh, Buenos Aires, 54 11 4891-2153, delfina_cavanagh@standardandpoors.com
Ivana Recalde, Buenos Aires 54 11 4891-2127; ivana_recalde@standardandpoors.com

Calificaciones Crediticias:
Escala Global (largo y corto plazo): BB+/Estable/B
Escala Nacional paraUruguay: uyAAA/Estable
Fortalezas:
• Sólida posición competitiva tras la adquisición de Credit Uruguay
• Entidad moderadamente estratégica para el BBVA;
• Saludable calidad de activos;
Debilidades:
• Relativamente bajo nivel de intermediación financiera y elevada dolarización en el
sistema financiero uruguayo;
• Capital moderado según nuestra metodología de capital

Fundamentos
Lascalificaciones crediticias de contraparte de Banco Bilbao Vizcaya Argentaria Uruguay
S.A. (BBVA Uruguay) reflejan la sólida posición competitiva a partir de la adquisición de
Credit Uruguay (a fines de 2010), la saludable calidad de activos, y su estatus de
subsidiaria moderadamente estratégica para el Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A.
(BBVA, con calificación crediticia en escala global:A/Negativa/A-1). Por contrapartida, y en
línea con el resto de sus competidores en Uruguay, BBVA Uruguay continúa viéndose
impactada por el relativamente bajo nivel de intermediación financiera en el sistema
financiero uruguayo y por una elevada dolarización.
De acuerdo a nuestra metodología, consideramos que el BBVA Uruguay es una entidad
moderadamente estratégica para BBVA, debido a que pertenece ensu totalidad al grupo y
a que la casa matriz ha demostrado en varias ocasiones su soporte a través de aportes de
capital. De esta manera, la calificación global de la entidad incorpora un notch (nivel) de
soporte por parte de su casa matriz.
BBVA Uruguay cuenta con una sólida posición de negocios. A partir de la adquisición de
Credit Uruguay, el banco pasó a ocupar el segundo lugar entre losbancos privados que
operan en el país con activos totales por UYP50.674 (US$2.547 millones) al 31 de
diciembre de 2011, y una participación de mercado del orden del 19,5% sobre el total de
préstamos del sistema financiero uruguayo. Adicionalmente, BBVA Uruguay pasó a tener la
segunda red de distribución más grande del sistema después del Banco Comercial con 45
sucursales.

El BBVA Uruguayes un banco universal focalizado en otorgar préstamos comerciales –
principalmente a las mayores empresas de Uruguay-, a la vez que ofrece una amplia gama
de servicios y productos de retail. Los préstamos comerciales representaron
aproximadamente el 77% de la cartera del banco, con una distribución de cartera similar a
antes de la compra de Credit Uruguay. En el corto a mediano plazo esperamosque el
banco incremente gradualmente su penetración en el segmento de consumo, pero que el
peso del segmento corporativo continúe siendo elevado.
El BBVA Uruguay presenta adecuados indicadores de calidad de cartera a pesar del
incremento en los niveles de morosidad durante 2011. En este sentido, a fines de diciembre
de 2011, el ratio de cartera vencida de BBVA Uruguay se ubicó en niveles de0,9% del total
de préstamos (en comparación a 0,3% en 2010), más en línea con el promedio de la
industria (el que se encuentra en torno a 1,2%). Asimismo, las reservas sobre créditos
vencidos fueron adecuadas de 208% a fines de diciembre de 2011 (comparado con un pico
de 462% a fines de 2010). Hacia adelante, creemos que los cambios significarán mejoras
en la productividad de la entidad comoconsecuencia de mayores economías de escala y
de un perfil de negocio mas enfocado a la intermediación local.
Durante 2011, los resultados de la entidad continuaron viéndose impactados negativamente
por los costos asociados con la integración de Credit Uruguay y por mayores niveles de
previsiones. Dichos factores resultaron en un ROAA negativo del orden del 1,4%, en
comparación a 0,3%...