contabilidad

Financiamiento bursátil
de las empresas pequeñas
y medianas en México

1

RAMÓN DE JEsús

1

RAMÍREZ ACOSTA*

E

ste ensayo busca sistematizar una propuesta de financiamiento para las pequeñas y las medianas empresas (PYME)
en México mediante un mecanismo bursátil. Se revisan las
principales definiciones de las PYME y se caracteriza el papel
que éstas han desempeñado en elcrecimiento económico
de México en los últimos años, así como la falta histórica de
una política industrial encaminada a fomentar a ese grupo
de empresas.
Así pues, se establece un marco de referencia para los
programas de financiamiento de las pyme en México y en
especial a la experiencia del mercado de valores. Destaca el
rezago del país en materia de financiamiento de las pyme
en general ysobre todo su inserción en el escenario bursátil. Se presenta la opción de financiamiento del mercado
extrabursátil no regulado (over the counter) en el marco de las
adecuaciones a la Ley del Mercado de Valores de julio de
2001 y se exponen algunas experiencias internacionales de la
incorporación de las pyme a dicho mercado. Por último se
propone la necesidad de estructurar y aplicar elconcepto
de asociatividad, en el que el sector de las pyme debe estar
presente de manera primordial.

DEFINICIÓN DE PYME

* Profesor de la Facultad de Economía de la Universidad Autónoma
de Baja California, México.

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COMERCIO EXTERIOR. VOL. 55, NÚM. 4, ABRIL DE 2005

C

ualquier análisis sobre las PYM E debe partir de una
definición de trabajo , aunque ello representa un granproblema por no haber una caracterización universal. Cada
país basa su definición en sus propios criterios, como el

número de empleados, las ventas, el monto de los activos,
los sectores, etcétera. Sin embargo, si se han de desarrollar
programas encaminados a impulsar el crecimiento de aquellas
empresas es necesaria una conceptualización práctica para
efectos de planificación.
Por ejemplo, enuna investigación reciente realizada para el
Grupo del Banco Mundial para elaborar un modelo de cálculo
de la contribución de las pyme al crecimiento económico en
diversos países, la principal dificultad fue precisamente acotar
el universo de las empresas. La variable más común es el número de empleados, pero entonces surge la pregunta de cuál
podría ser el número para todos los países.Algunos autores
sostienen que menos de 250 empleados puede considerarse
un promedio mundial, si bien esta definición no diferencia
entre la empresa pequeña y la mediana. 1
Otras investigaciones más puntuales sobre la importancia
de las pyme en el crecimiento económico sostienen que
es imposible construir una definición universal y que es
necesario establecer definiciones para países específicos.Por ejemplo, en un estudio para promover el desarrollo de
esas empresas en Ghana y Malawi, los autores proponen
dividirlas, en primera instancia, en organizadas (legalizadas
o formales) y no organizadas, para tomar después el criterio
nacional de menos de 30 empleados. 2
En el mundo desarrollado se considera la posibilidad de
que estas empresas dispongan de financiamiento bancariotradicional. Para tal efecto, en primer lugar se define un
tamaño estándar en función del número de empleados y a
partir de ello se hace una subdivisión por sector productivo
según variables explicativas del nivel de su actividad económica, como las ventas. Tal vez el caso más avanzado en este
sentido sea el de la Small Business Administration (s ba)
del gobierno de Estados Unidos que, a partir delSistema de
Clasificación Industrial para América del Norte (na ic s ),
establece una tabla sectorial de correspondencia de tamaños
para que las pyme obtengan préstamos directos o garantía
sobre préstamos, contratos, gestiones y asesoría por parte
del gobierno. 3
De lo anterior se desprende que cada país, e incluso cada
región dentro de un país, debe establecer su propia definición

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