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UNIDAD IV
SEMINARIO DE FINANZAS
1. VALORACION DE EMPRESA
Hoy en día las empresas buscan generar valor, y al valuar una empresa se debe
tomar en cuenta tanto los recursos tangibles como los intangibles. Existen varios
motivos para llevar a cabo la valuación de empresas tales como; ingresos de
nuevos socios, retiro de accionistas, fusiones, adquisiciones, emisión de capital,
co-inversiones,etc. Algunos de los factores que determinan el valor de una
empresa son; inteligencia, talento, creatividad, edad, salud, cultura, historia,
presencia física, presencia de mercado, etc. Asimismo, algunos de los factores por
los que las empresas adquieren valor son por; sus utilidades, sus flujos de
efectivo, la configuración de sus activos, la estructura de sus pasivos, su
productividadfinanciera, su rentabilidad, su efectividad, la certeza de ventas
futuras, su administración, etc. Para llevar a cabo la valuación de las empresas
debemos de considerar los siguientes aspectos básicos:
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Entorno macroeconómico esperado
Solidez corporativa
Estabilidad corporativa
Consideración de los resultados empresariales
Variabilidad delos resultados
Perfil financiero de la empresa
Proyectos de inversión contemplados
Proyecciones
Financieras
Oportunidades corporativas
Riesgos corporativos
Fortalezas y debilidades corporativas
Estructura de los activos
Valor real de los activos
Nivel de apalancamiento financiero
Nivel de apalancamiento operativo
Flujos de efectivo
Eficiencia corporativa
Diversificación operativa2. PARA QUÉ SIRVE UNA VALORACIÓN
Precio-valor
En general, una empresa tiene distinto valor para diferentes compradores y para el
vendedor. El valor no debe confundirse con el precio, que es la cantidad a la que
el vendedor y comprador acuerdan realizar una operación de compraventa de una
empresa. Esta diferencia en el valor de una empresa concreta se puede explicar
mediante múltiplesrazones. Por ejemplo, una gran empresa extranjera muy
avanzada tecnológicamente desea comprar otra empresa nacional, ya conocida,
para entrar en nuestro mercado aprovechando el renombre de la marca local. En
este caso, el comprador extranjero tan sólo valorará la marca, pero no valorará las
instalaciones, maquinaria, etc., ya que él mismo dispone de unos activos más
avanzados. Por el contrario, elvendedor sí que valorará muy bien sus recursos
materiales, ya que están en situación de continuar produciendo. De acuerdo con el
punto de vista del primero, se trata de determinar el valor máximo que debería
estar dispuesto a pagar por lo que le aportará la empresa a adquirir; desde el
punto de vista del vendedor, se trata de saber cuál será el valor mínimo al que
debería aceptar laoperación. Estas dos cifras son las que se confrontan en una
negociación, en la cual finalmente se acuerda un precio que está generalmente en
algún punto intermedio entre ambas. Una empresa también puede tener distinto
valor para diferentes compradores por diferentes razones: distintas percepciones
sobre el futuro del sector y de la empresa, distintas estrategias, economías de
escala, economías decomplementariedad.
Las empresas como cualquier otro bien o servicio es susceptible de diversas
transacciones. Estas transacciones forman parte de una negociación en la que
cada una de las partes esgrimirá las razones por las cuales está dispuesto a
ceder, o adquirir, la empresa, por no más o no menos, de tal precio. Por lo cual se
han creado diversos métodos para fijarle un valor
Dado que unode los ejes centrales de la administración financiera de una
organización es fijar los objetivos a lograr y dentro de ellos optar por:
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Maximizar el Valor actual neto
Maximizar el Valor de mercado de la empresa
Maximizar el Valor económico agregado

Es conveniente determinar una metodología que permita medir el valor de la
organización a efectos de contrastarlo con lo fijado...