Conversión del ck en dólares a moneda local

CONVERSIÓN DEL CK EN DÓLARES A MONEDA LOCAL

Para expresar el costo de capital en la moneda del país donde opera la empresa, en este caso Colombia, existen dos alternativas: Vía devaluaciónesperada de largo plazo o vía inflación esperada de largo plazo.

Vía Devaluación Esperada de Largo Plazo. Para comprender esta alternativa es necesario repasar primero el concepto de devaluación encondiciones de paridad cambiaria.

Se considera que la devaluación de la moneda de un país en un año en particular está en equilibrio o refleja una condición de paridad cambiaria, cuando justo compensa ladiferencia entre la inflación doméstica y la inflación del país con cuya moneda se hace la comparación y que se denomina inflación externa. La fórmula es la siguiente:

Devaluación en condicionesde paridad cambiaria = 1 + f (interna) -1
1 + f (externa)

Ejemplo.

La inflación Colombiana promedio esperada para el largo plazo es del 5%; si se tiene en cuenta que la inflaciónesperada de largo plazo en los Estados Unidos es del 2.5%, la devaluación de largo plazo que estaría implícita sería del 2,44% obtenida así:

Devaluación de largo plazo = ((1+0,050)/(1+0,025))-1=2,44%Con esta devaluación esperada se convierte el CK de dólares a pesos Colombianos aplicando la siguiente fórmula:

CK en Col$ = (1+CK en US$)*(1+Devaluación Esperada) – 1

CK en Col$ =(1+0,150)*(1+0,0244) -1 = 17,81%.

Se supuso para el ejemplo un CK en dólares del 15%.

Vía Inflación Esperada de Largo Plazo. Este procedimiento consiste en obtener primero el CK en términos constanteso reales para luego aplicarle la inflación doméstica esperada de largo plazo.

Los valores de costo de capital obtenidos en dólares y en pesos Colombianos están expresados en términos corrientes, esdecir, que allí está implícita la inflación. Para expresar el costo de capital y en general cualquier tasa de descuento en términos constantes se requiere aislar el componente inflacionario...