coste de capital

EJERCICIOS RESUELTOS DE COSTE DE CAPITAL
A. Libro Pindado (2012), material del alumno de acceso libre en internet en la web de la
editorial: http://www.paraninfo.es/catalogo/9788497328951/finanzas-empresariales. Debajo de
la presentación del libro aparece una pestaña de “descargas” que permite descargar el material
de todo el libro.
En la carpeta de “material electrónico”, en el documentocorrespondiente al capítulo 16
“Fuentes de financiación en la empresa”, busca los problemas de autoevaluación 16.1, 16.2,
16.4 y 16.7. En la carpeta de “soluciones” busca las respuestas correspondientes a dichos
problemas.
B. Libro Boedo (2007) sobre coste de fuentes financieras. Revisa especialmente: capítulo 3
(préstamos), apartados 3.4 y 3.5 y ejercicios de comprensión 3; y capítulo 5(financiación a
corto plazo) íntegro. Este libro también está accesible electrónicamente a través de la web de la
biblioteca de la UDC.
C. A continuación se incluyen algunos ejercicios resueltos adicionales.
1.- Calcula el coste efectivo anual de una póliza de crédito con las siguientes características:
- Límite: 50.000 €
- Comisión de apertura: 0,5%
- Otros gastos iniciales: 100 €
- Tipo deinterés trimestral: 4%
- Comisión de disponibilidad: 1%
- Utilización media trimestral prevista: 80%
Solución:
Comisión apertura: 0,005 · 50.000 = 250 €
Utilización media trimestral: 0,80 · 50.000 = 40.000 €
Intereses: 0,04 · 40.000 = 1.600 €
Comisión disponibilidad: 0,01 · (50.000 − 40.000) = 100 €
250+100+4·1.600+4·100
Coste efectivo: rcb =
= 0,1788 = 17,88%
40.000

2.- Se ha obtenidoun préstamo en las siguientes condiciones:
- Principal: 54.000 €
- Plazo: 20 años
- Interés: 5% anual pagadero mensualmente
- Método de amortización francés
- Comisión de apertura: 0,75%
- Gastos de notario: 2.000 €
- Gastos de estudio: 80 €
Determina el coste efectivo anual.
Solución:
i12 = 5/12 = 0,4166%
Cuotas mensuales:

54.000 = X·a240 0,004166

54.000 = 405 + 80 + 2.000 +356,37a 240 i '
12
Coste efectivo anual:

→ X = 356,37 €/mes
→ i12’ = 0,464%

i = 1,0046412 − 1 = 0,0571 = 5,71%
Teoría de la Financiación – 3º GADE – 2014-15

1

3.- Cierta empresa descuenta en una entidad financiera una letra de cambio domiciliada y
aceptada de nominal 500 €. Su fecha de vencimiento es el 30 de enero de 2012 y la de anticipo,
el 15 de noviembre de 2011.
Sabiendo quela entidad le aplica un interés anual del 6,75% y una comisión del 0,4%, y que
el timbre asciende a 9 €, obtén el coste efectivo anual de la operación para la empresa.
Solución:
Valor líquido o efectivo:
VL = 500 – (500 · 0,0675 · 76/360 + 0,004 · 500 + 9) = 481,87 €
Coste efectivo anual:
N ) t −1 =
rdc = ( VL
365

(

500
481,87

)

365
76

− 1 = 0,19396 = 19,40%

4.- Ciertaempresa posee un capital propio constituido por 100.000 acciones. El año pasado
repartió un dividendo por acción de 0,75 € y se espera que el de los años siguientes crezca a una
tasa acumulativa anual del 2%. El valor nominal de cada acción es de 10 € y su cotización
actual, 12,5 €.
Esta empresa se financia, además, con deuda por valor de 800.000 € y cuyo coste efectivo
anual bruto asciendeal 7,5%.
Sabiendo que la empresa sólo dispone de la financiación mencionada y que la tasa impositiva
sobre beneficios que soporta es del 35%, determina su coste medio ponderado de capital.
Solución:
El cálculo del CMPC requiere obtener previamente los costes de las distintas fuentes
financieras de la empresa.
Coste del capital propio:
0,75(1+ 0,02)
d(1 + g)
P0 =
⇒ i = 0,0812 = 8,12%
⇒12,5 =
i − 0,02
i−g
Coste de la deuda (después de impuestos): 7,5% (1-0,35) = 4,875%
El valor de mercado del capital propio es 12,5 · 100.000 = 1.250.000 €.
Financiación total: 1.250.000 + 800.000 = 2.050.000 €
1.250.000
800.000
CMPC = 8,12 ⋅
+ 4,875 ⋅
= 6,85%
2.050.000
2.050.000
5.- De un empréstito se conocen los siguientes datos:
- Títulos: 100.000 obligaciones cupón cero
-...