Crisis Del 2002

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Uruguay: crisis y reactivación económicas en los ochenta y en los dos mil Fernando Antía
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El presente artículo presta atención a las dos grandes crisis económico- financieras que padeció la economía uruguaya en los últimos 20 años y a los primeros dos años de la reactivación que las siguió. Se procura establecer las similitudes entre ambos procesos y señalar algunas diferencias. Laexposición se organiza en cinco apartados. En el primero se describen las principales características de las crisis de 1982-1984 y 1999-2002, enfatizando en el examen de sus causas, entre las que destaca la conjunción de poderosos shocks externos negativos con los desequilibrios y debilidades generados por la aplicación de planes de estabilización de “anclas cambiarias”. En el segundo apartado sepresentan las principales consecuencias económicas de las dos crisis. En el tercero se repara en las fuerzas externas e internas que impulsaron las reactivaciones poscrisis. En el cuarto se señalan algunas características de la reactivación en curso. Finalmente, en el último apartado se compara la evolución de las principales variables macroeconómicas durante las reactivaciones de 1985-1986 y2003-2004. . 1. Las crisis de 1982-1984 y 1999-2002 En los últimos 20 años la economía uruguaya se vio sacudida por dos profundas crisis económico- financieras: la de 1982-1984 y la de 1999-2002. En su génesis, ambas crisis tuvieron aspectos en común: estuvieron precedidas por la aplicación de planes de estabilización basados en “anc las cambiarias” que condujeron a la sobrevaluación de la moneda,afectaron negativamente la competitividad de los sectores productores de bienes transables y generaron desequilibrios en la cuenta corriente de la balanza de pagos (mayores antes de la crisis de los ochenta que antes de la de la primera década de este siglo). Concomitantemente, se fueron gestando crecientes desequilibrios fiscales (mayores antes de la última crisis que antes de la de los ochenta),derivados en un primer momento de la aplicación de políticas fiscales expansivas y, hacia el final de los dos procesos, del efecto negativo de la recesión sobre la recaudación tributaria. Ambos desequilibrios (fiscal y externo), fueron financiados por medio del endeudamiento interno y externo de los sectores privado y público; la mayor parte de ese endeudamiento fue contraído en moneda extranjera, loque incrementó la fragilidad financiera de la economía. En las dos experiencias de estabilización se registró una fase de crecimiento acelerado que luego dio lugar a una fase recesiva y, finalmente, a una crisis múltiple: de balance de pagos, bancaria, fiscal, productiva y social. En ambos procesos la profundización de las crisis fue consecuencia del impacto de un shock externo negativo que agudizólas dificultades existentes, determinó la brusca reducción del financiamiento disponible para los sectores público y privado y provocó una crisis de confianza que derivó en una corrida de depósitos bancarios. En los ochenta ese papel detonante lo jugó el estallido de la crisis de la deuda latinoamericana y en los dos mil la crisis argentina de fines de 2001 y comienzos de 2002. La deflagración delas crisis de los ochenta y de los dos mil
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Investigador del Instituto de Economía de la Facultad de Ciencias Económicas y de Administración y coordinador del Área de Coyuntura de ese Instituto. El autor agradece los comentarios a una versión preliminar de este documento de: Rodrigo Arim, Jorge Basal, Verónica Durán, Gabriela Mordecki, Sandra Rodríguez, Fernanda Rossi, Sylvina Porras y MartínVallcorba. Los errores y omisiones que puedan subsistir son de entera responsabilidad del autor.

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se produjo como consecuencia de la maxidevaluación que siguió al abandono del régimen de tipo de cambio fijo. 2 La brusca elevación del tipo de cambio incrementó en forma pronunciada el valor de los altamente dolarizados pasivos del sector público y del sector privado no transable. En estas...