Crisis Europea

The Euro in Crisis

Para efectos del entendimiento de la crisis financiera en la Euro zona, consideramos importante conocer el origen del Banco Central Europeo (BCE) y la adopción de una moneda común, el Euro.
Origen de BCE y el Euro
En 1957 en el tratado de Roma se constituye la Comunidad Económica Europea, el manejo de la conversión era a través de un sistema llamado Brenton Woods, el cualse acaba cuando en 1971 se deja que el dólar fluctué libremente.
A raíz de la inestabilidad, en 1992 con el Tratado de Maastricht, se crea una estructura bancaria centralizada, que permite la convergencia de políticas macroeconómicas que soportarían a los países miembros y la creación de una moneda común, el Euro.
En 1998 once países fueron los que cumplieron con los criterios deconvergencia, Bélgica, Alemania, España, Francia, Irlanda, Italia Luxemburgo, Holanda, Austria, Portugal y Finlandia.

Políticas & Objetivos
El BCE como modelo operativo adopto el esquema de la banca Alemana el cual primo sobre el modelo Anglo Francés.
Este modelo tiene como objetivo prioritario la estabilidad en los precios, y la toma de decisiones de política monetaria es totalmente independiente delas autoridades políticas nacionales.

La Crisis:
Hacia Agosto 2007, el deterioro del mercado hipotecario de EUA comenzó a incidir en el sector financiero europeo, lo cual produjo un fuerte aumento de las primas de riesgo de los préstamos interbancarios y la actividad de los mercados se contrajo rápidamente.
El BCE para evitar la parálisis del mercado busco satisfacer todas las solicitudesde financiación de las instituciones financieras en la eurozona, inyectando 95 mil millones de euros en el mercado monetario en un esfuerzo por alentar a los bancos a reanudar los préstamos a otros. Sin embargo, esto no bajo las tasas de interés, se vio claramente que era un problema financiero en lugar de una escasez de crédito en la economía real.
Posteriormente nuevos colapsos en EUA generanincertidumbre, haciendo que los mercados se empiecen a paralizar. Nuevamente el ECB sale a proporcionar liquidez a través de Recompras de acuerdos (repos) y refinanciaciones, que tenían como objetivo reducir las tasas y enviar señales de que BCE, estaba comprometido en mantener la liquidez del sistema. Pero a la vez esta liquidez que calmaba los mercados generaba impacto en los precios einflación.
El posterior colapso de Lehman & Brothers provoco el deterioro de la confianza en el sector bancario, como respuesta el BCE bajo las tasa de sus operaciones de refinanciación principales y la forma como la liquidez se estaba enviando al mercado, implemento subastas, las normas de garantía se liberaron, el crecimiento de los prestamos avanzo y los bancos incrementaron su dependencia enel BCE, pasando de liquidez neta a liquidez bruta.
Mientras que el BCE estaba ocupado en la liquidez, la reserva federal USA, tomo una serie de decisiones poco convencionales incluyendo compra de activos y valores de hipotecas de alto riesgo, al hacer esto puso en el mercado grandes sumas de dinero, como consecuencia esto genero presión en el BCE quien inicio un programa para la compra de 60millones de euros en bonos comerciales garantizados.
La respuesta de BCE reflejo una división en las tareas, BCE se enfoco en la liquidez del sector, mientras que los gobiernos nacionales dirigidos a la solvencia del sector bancario, solvencia que se soporto en depósitos garantizados, recapitalización, e incluso algunos crearon fondos de rescate o estabilización.
Nuestra posición
Conociendo yalos antecedentes de la crisis, la pregunta que nos hacemos es ¿Que hubiera pasado si el BCE no hubiera inyectado el efectivo necesario para reactivar los mercados? Probablemente las consecuencias hubieran llegado a niveles de catástrofe, por lo tanto el BCE estaba evitando un potencial retiro de algunos de los países miembros del Euro sistema lo cual generaría un retroceso en el proceso de...