Crisis Financiera Mundial

Área: Economía y Comercio Internacional - ARI Nº 126/2008
Fecha: 16/10/2008
La crisis financiera mundial: causas y respuesta política
Federico Steinberg
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Tema: La crisis financiera mundial, resultado la liberalización financiera y del exceso de
liquidez global, ha colocado al mundo al borde de la recesión. Además, la crisis tendrá un
importante impacto geopolítico.
Resumen: Este ARIanaliza las causas de la crisis financiera internacional, evalúa las
iniciativas económicas y políticas que los gobiernos han adoptado y explora su impacto
geopolítico.
Análisis:
Tenemos los instrumentos para enfrentarnos a la crisis, ahora necesitamos el liderazgo para utilizarlos”
(Paul Volker, ex presidente de la Reserva Federal
Wall Street Journal, 10/X/ 2007)
Introducción
Yanadie cuestiona que nos encontramos ante la mayor crisis financiera internacional
desde la Gran Depresión. Desde septiembre de 2008 se han producido acontecimientos
sin precedentes que están reconfigurando el sistema financiero internacional y que
desafían la ortodoxia económica liberal, que se mantenía prácticamente incuestionada
desde los años 90 bajo el liderazgo de EEUU. Así, lacrisis subprime que estalló en
agosto de 2007 se ha transformado en una crisis financiera sistémica, cuyo epicentro ya
no está sólo en EEUU, sino que se ha desplazado a Europa y Japón y está teniendo un
fuerte impacto en el crecimiento de las economías emergentes.
La banca de inversión ha desaparecido, los gobiernos han redefinido el papel de
prestamista de última instancia y se han lanzadopaquetes de rescate a ambos lados del
Atlántico, primero para instituciones concretas y después para el conjunto del sistema
bancario. El G7 asegura que empleará todos los instrumentos a su alcance para apoyar a
las instituciones financieras que lo necesiten, pero al no haber presentado un plan
coordinado carece de credibilidad. El Congreso estadounidense ha dado luz verde a la
segunda asu plan de rescate, el Troubled Asset Relief Program (TARP), dotado con
700.000 millones de dólares y que finalmente dedicará 250.000 millones a inyectar
fondos para recapitalizar –y nacionalizar parcialmente– la banca, algo que muchos
republicanos no aprueban (el resto se destinará a la compra de activos tóxicos). El Reino
Unido, mostrando un inusual liderazgo, ha nacionalizado parte desu sistema bancario y
asegurará los créditos interbancarios. El eurogrupo seguirá el modelo británico, aunque
cada país ha habilitado cuantías diferentes para comprar acciones preferentes de los
bancos descapitalizados o apoyarlos con sus problemas de financiación a corto plazo (el

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Investigador del Real Instituto Elcano y Profesor de laUniversidad Autónoma de Madrid
1Área: Economía y Comercio Internacional - ARI Nº 126/2008
Fecha: 16/10/2008
total de fondos disponibles para atajar la crisis en Europa asciende a más de 2,5 billones
de euros).
Además, los bancos centrales han abierto nuevas vías para aumentar la liquidez. En
EEUU la Fed ha comenzado a prestar directamente al sector privado a través de la
compra depapel comercial sin garantías, lo que supone saltarse a los intermediarios
financieros bancarios. En Europa, el BCE ha eliminado las subastas hasta enero, lo que
supone que pondrá a disposición del sistema bancario toda la liquidez que sea necesaria,
y el Banco de Inglaterra ha decidido asegurar las emisiones de deuda a corto y medio
plazo de los bancos. En definitiva, las autoridades de lospaíses avanzados han dejado
claro que están dispuestos a facilitar toda la liquidez que sea necesaria, tanto para
garantizar los depósitos y rescatar instituciones en riesgo como para que se recupere la
confianza en el mercado interbancario y que el dinero vuelva a fluir hacia las empresas,
nacionalizando la banca si es necesario. Lo harán incluso si eso supone tomar riesgos
que...