Crisis financieras sistemicas en Colombia y Contraste con el escenario actual

2012

Crisis financieras
sistémicas en Colombia y
contraste con el escenario
actual
No. 2
Marzo de 2012

1

Dirección
Mónica Aparicio
Directora
Subdirección de Inversiones, Riesgos y Mecanismos de Resolución
Juan Carlos Quintero
Subdirector
Departamento de Evaluación y Control de Riesgos
Camilo José Hernández
Jefe
Investigación y textos *
Olga Esperanza Serna
oserna@fogafin.gov.co
AlexandraHeredia
dheredia@fogafin.gov.co

Los datos, análisis y opiniones expresados en este documento no comprometen al Fondo de Garantías de
Instituciones Financieras ni a su Junta Directiva.
*

Este documento contó con la colaboración de Rafael Molina y Jaime Sarmiento. Adicionalmente se
agradecen los comentarios de Iván Romero y Fernán Ulate.

2

Resumen

Las crisis financieras que experimentó la economíacolombiana en la segunda mitad del siglo XX se
caracterizaron por estar antecedidas por períodos de crecimiento acelerado y altos flujos de capital
provenientes del exterior. Además, los ciclos de alto crecimiento económico estuvieron
acompañados de un importante boom de crédito y una expansión del consumo privado y público. Al
analizar el entorno macroeconómico y del sistema financiero actual seidentifican algunas
similitudes con las experimentadas por la economía colombiana antes de la crisis de los años
noventa.
En este contexto, el documento identifica las principales fortalezas y debilidades tanto del entorno
macroeconómico como del sistema financiero. Así mismo, a partir del diagnóstico de fortalezas y
debilidades, el documento cuantifica el efecto de un choque en las principalesvariables
macroeconómicas en la hoja de balance de los establecimientos de crédito a través de la estimación
de un Vector de Corrección de Errores (VECM) y del empleo de la metodología del árbol de
DuPont.
Del análisis de fortalezas y debilidades y de la cuantificación del impacto de los choques estimados
sobre la hoja de balance de los establecimientos de crédito, se concluye que actualmente secuenta
con elementos estructurales que hacen más robusto al sistema financiero en comparación con el que
enfrentó la crisis de los noventa. Sin embargo, el crecimiento acelerado de la cartera, especialmente
de consumo, y la creciente participación del sector de minas y canteras dentro del PIB, así como en
las exportaciones, generan vulnerabilidades y fuentes de riesgo ante una reversión súbita delciclo
económico local e internacional.

Códigos JEL: G21; C3
Palabras Clave: Sistema financiero; riesgo sistémico; crisis financiera; Modelo de Corrección de
Errores Vectorial (VECM); árbol de DuPont.

3

1. Introducción
La magnitud de la crisis financiera internacional de 2008 y sus consecuencias en el campo
económico, fiscal y financiero hicieron evidente la necesidad de entender mejor quéfactores están
asociados a estos eventos de crisis, para detectar vulnerabilidades y poder cuantificar posibles
escenarios de materialización de riesgos. Por esta razón, los reguladores y supervisores a nivel
mundial han estado trabajando en modificar sus marcos regulatorios con el objetivo de mejorar sus
instrumentos de política. Para los aseguradores de depósitos es un tema que cobra particularrelevancia, dado que reconocer las vulnerabilidades a las que está expuesto el sistema financiero les
permite estar preparados para hacer un manejo más eficiente de los recursos con que cuentan para
solventar eventos de estrés.
La literatura económica coincide en catalogar la crisis financiera de 2008 como sistémica, por haber
debilitado la confianza de los agentes económicos en el sistema financiero ygenerar caídas
significativas en el crecimiento económico global. Sin embargo, el significado preciso de riesgo
sistémico es ambiguo. En la literatura se identifican, en términos generales, dos vertientes de
análisis: la primera está asociada con calcular la probabilidad de ocurrencia de crisis generalizadas
en el sistema financiero, mediante una aproximación estadística, y la segunda está...