criterios para evaluar inversion

Preparación y Evaluación
de Proyectos
Héctor San Martín Inzunza
hsmartin@ubiobio.cl

Unidad 2:
i
2
Criterios para evaluar
inversiones

Héctor San Martín Inzunza

Criterios para tomar
p
decisiones de inversión
¿Cómo
decidimos si
un proyecto de
inversión debe
i
ió d b
aceptarse o
rechazarse?
Héctor San Martín Inzunza

Criterios para tomar decisiones
de inversión
• Unmétodo de evaluación ideal debe:
a) incluir todos los flujos de caja que
p y
,
ocurran durante la vida del proyecto,
b) considerar el valor del dinero en el
tiempo,
tiempo
c) incorporar la tasa de retorno requerida
)
en el proyecto.
Héctor San Martín Inzunza

Criterios comúnmente usados
• Período de recuperación de la inversión.
• Período de recuperación descontando losrecuperación,
flujos de caja.
• V l actual neto (VAN).
Valor t l t (VAN)
• Índice de rendimiento.
d ce
e d e to
• Tasa interna de retorno (TIR).
• Tasa promedio de rendimiento.
Héctor San Martín Inzunza

Período de recuperación de la
inversión
• Es el número de años que se neceq
sita para recuperar la inversión
inicial.
inicial
• ¿Cuánto tiempo le tomará al propro
yecto generar suficienteefectivo
para pagarse a sí mismo?
í i
?
Héctor San Martín Inzunza

Período de recuperación
de la inversión
• ¿Cuánto tiempo le tomará al proyecto generar suficiente efectivo
para pagarse a sí mismo?
(
(500) 150 150 150 150 150 150 150
)

0

1

2

3

4

5

6

7

Héctor San Martín Inzunza

150

8

Período de recuperación de
la i
l inversión
ió
• ¿Cuántotiempo le tomará al propro
yecto generar suficiente efectivo
para pagarse a sí mismo?
í i
?
(500) 150 150 150 150 150 150 150

0

1

2

3

4

5

6

7

Período de recup. = 3,33 años.
Héctor San Martín Inzunza

150

8

• ¿Un período de 3,33 años es bueno?
• ¿Es aceptable?
• Las firmas que usan este método comparan el período calculado con algún
estándar fijado porellas.
ellas
• Si nuestro ejecutivo ha fijado como
j
j
período máximo para cada proyecto
un total de 5 años, ¿cuál sería nuestra
decisión?
• A
Aceptar el proyecto.
t
l
t
Héctor San Martín Inzunza

Debilidades de este método:
• L períodos fijados por las
Los
í d fij d
l
empresa son subjetivos.
p
j
• No considera el valor del dinero en
el tiempo
tiempo.
• No considera ningunatasa de
g
retorno requerida.
• No considera todos los flujos de
caja del proyecto.
Héctor San Martín Inzunza

Debilidades del Payback:
• No considera todos los flujos de
caja del proyecto
proyecto.
(500) 150 150 150 150 150 (300) 0

0

7

8

0

1

2

3

4

5

6

Considere estos flujos de caja
Héctor San Martín Inzunza

Debilidades del Payback:
• No consideratodos los flujos de
caja del proyecto
proyecto.
(500) 150 150 150 150 150 (300) 0

0

7

8

0

1

2

3

4

5

6

¡Este proyecto es claramente no rentable,
Et
t
l
t
t bl
p
pero lo aceptaríamos basados en un
p
criterio de 4 años!
Héctor San Martín Inzunza

Payback Descontado
• Se descuentan los flujos de caja con la tasa
de retorno requerida por la empresa.
pp
• El período de recuperación se calculan
usando estos flujos netos.
• Problemas:
• Períodos fijados por las empresas siguen
siendo subjetivos.
subjetivos
• Se sigue sin incluir todos los flujos de caja.
Héctor San Martín Inzunza

Payback descontado
(500)

250

0

1

Año
0
1

250 250 250 250

Flujo Caja
-500
250

2

3

4

5

Flujo d
Fl j descontado (14%)-500,00
219,30

Héctor San Martín Inzunza

Payback descontado
(500)

250

0

1

Año
0
1

250 250 250 250

Flujo Caja
-500
250

2

3

4

5

Flujo d
Fl j descontado (14%)
-500,00
219,30
1 año
280,70

Héctor San Martín Inzunza

Payback descontado
(500)

250

0

1

250 250 250 250
2

Año

Flujo Caja

0
1

-500
250

2

250

3

4...