DESARROLLO DEL MERCADO DE LOS BONOS CORPORATIVOS EN CHILE









DESARROLLO DEL MERCADO
DE LOS BONOS CORPORATIVOS EN CHILE






Rodrigo Melo Cabrera
Yasmina Valladares Ojeda
Macarena Osorio Vargas






Curso de Gestión Financiera Largo Plazo
Profesor Dr. Mauricio Gutiérrez Urzúa
Concepción, Enero 2013
ÍNDICE


“DESARROLLO DEL MERCADO DE LOS BONOS CORPORATIVOS EN CHILE”


INDICE
02

INTRODUCCIÓN
03

I.DEFINICIÓN DE BONOS Y PROCESO DE EMISIÓN04

II.COMPARACIÓN ENTRE EL FINANCIAMIENTO CON BONOS V/S EL FINANCIAMIENTO BANCARIO
09

III. CLÁUSULAS APLICABLES A LOS BONOS (COVENANTS)
15

IV. CASO PRÁCTICO
19

CONCLUSIÓN
21

BIBLIOGRAFIA
22


INTRODUCCIÓN

El objetivo del presente trabajo es investigar el “Desarrollo del mercado de los bonos corporativos en Chile.
En primer lugar planteamos el marcoteórico, definiendo los bonos y su proceso de emisión. En segundo lugar se definirán las principales comparaciones entre obtener financiamiento bancarios v/s financiamiento con bono, en tercer lugar determinamos las cláusulas aplicables a los bonos (COVENANTS), los que son aplicados para asegurar el adecuado cubrimiento de la deuda y sostenibilidad de la compañía, y por último un caso práctico,ejemplificando el desarrollo y su emisión de bonos en Chile.
Se deberá tener en claro que las sociedades anónimas pueden emitir títulos de renta variable y títulos de renta fija. La oferta pública de títulos de renta fija cuyo plazo sea superior a un año, se efectúa mediante la emisión de “bonos”, y los de plazo menor a un año, mediante pagarés u otros títulos de crédito
La emisión y oferta pública debonos está ampliamente reglamentada por el Título XVI “De la emisión de títulos de deuda a largo plazo” de la Ley 18.045 de Mercado de Valores.




I. DEFINICIÓN DE BONOS Y PROCESO DE EMISIÓN

Un bono es una obligación a largo plazo que emiten los agente económicos para obtener capital y se obligan a realizar pagos periódicos al tenedor del bono. Al vencimiento se cancela el capital o principal.El cupón es el pago periódico pactado por el emisor del bono y corresponde al interés explícito del valor par del bono y que recibe el tenedor del bono. El valor nominal de un bono es el pago que se realiza a su vencimiento, también se conoce como valor a la par o valor al vencimiento.
El mercado de bonos (también conocido como mercado de deuda, de crédito o de renta fija) es un mercadofinanciero donde los participantes compran y venden títulos de deuda, usualmente en la forma de bonos. Se entiende por Bonos, los títulos de oferta pública representativos de deuda, con plazos de maduración a más de un año. Un bono   es una obligación a largo plazo por el dinero que se ha pedido prestado; es una promesa de pagar intereses y rembolsar el capital recibido en préstamos en los términos señaladosen un convenio denominado “contrato de emisión de bonos”. En la estructuración del capital de una empresa es posible decidir que una parte se efectúe a través de deuda de largo plazo y en la que el acreedor se le permita poder transferir su acreencia total o parcialmente. El concepto de bonos permite lo anterior, ya que se trata de un instrumento que puede circular fácilmente y en q que se puedefraccionar el monto de la deuda para hacerla accesible a un número amplio de acreedores (inversionistas).
Los Bonos corporativos son la alternativa más utilizada para la obtención de pasivos desintermediados por parte de las empresas en Chile. El número de operaciones concretadas hacen que este tipo de instrumentos sea conocido entre los agentes del mercado, lo que facilita su emisión y suposterior venta a los inversionistas. La probabilidad de pago oportuno del instrumento, y por lo tanto su relación riesgo retorno, va en directa relación con la solvencia de la sociedad emisora. Así, un bono asociado a un proyecto relativamente más riesgoso emitido bajo un esquema de Bono corporativo, podría beneficiarse de la estabilidad de los flujos de efectivo provenientes de la operación...