Dividend Policy at Linear Technology

Linear Technology es una empresa dedicada al diseño y a la manufactura de circuitos integrados (semiconductores). A lo largo de los años las ventas y las utilidades netas se han mantenido en constante crecimiento, sin embargo a partir del año 2002, se redujeron los números. En el año 2003 la empresa terminó con un ingreso de $198 millones comparado con $427 del año 2001, debido a que las ventasse han reducido. La empresa espera que las ventas crezcan 3% a 7% en los siguientes años. Debido a estas circunstancias el CEO de la compañía, Robert Swanson y el CFO, Paul Coghlan se preguntan si deben o no aumentar los dividendos, o si deben recomprar sus propias acciones.


Objetivo

La empresa Linear Technology se enfrenta a la decisión del aumento de pago de dividendos, las empresas queotorgan dividendos son un poco más atractivas para determinado sector de inversionistas. El uso adecuado del pago de dividendos o la recompra de acciones son dos decisiones importantes que las empresas deben enfrentar para aumentar el valor de la firma.


Aspectos Críticos

• La empresa muestra tendencia a un alto pago de dividendos, que ha aumentado hasta el 27.5% anual.
• Linear Technologyestará en un nivel superior de entrega de dividendos que sus superiores.
• La empresa cuenta con el flujo de caja para reinvertir en una empresa.
• Los impuestos que ha pagado por la entrega de dividendos desde 1992 ascienden a 100 millones de dólares.
• La reducción de los impuestos al 15% es atractivo a repartir dividendos a los accionistas.
• La vida útil de invertir en adquisiciones es de3 a 5 años en el mercado.


Posibles Soluciones

• Reducir los dividendos
• Recompra de acciones
• Aumento de dividendos












1. Describir la política de pago de la empresa Linear Technologies.
Linear Technology a entregado dividendos cada trimestre desde 1993 ya que de acuerdo a la compañía entregar dividendos frecuentemente genera mayores inversionistas que estáninteresados en recibir un ingreso periódicamente, además de que para los inversionistas una compañía que entrega dividendos es menos riesgosa.
Además de que la compañía ha entregado dividendos cada trimestre, también los ha aumentado, lo cual ha podido realizar gracias al flujo de efectivo positivo de cada año. Coghlan opina que gracias al aumento de los dividendos, los inversionistas observan lacompañía como una oportunidad de crecimiento potencial.
Es decir, Linear Technology sigue una política de estabilidad, debido a que a optado por establecer una fracción fija en base a sus ganancias trimestrales. El objetivo de esta política de estabilidad de dividendos es reducir la incertidumbre para los inversores y que éstos les proporcionen mayores ingresos. A continuación se muestracomportamiento de sus dividendos y la ganancia por acción.
Linear Technology
EPS DPS DY DPR
1992 $0.09 0.000 0.000 0.000
1993 $0.13 0.019 0.005 0.145
1994 $0.20 0.029 0.005 0.146
1995 $0.29 0.033 0.004 0.116
1996 $0.45 0.040 0.005 0.089
1997 $0.44 0.049 0.004 0.112
1998 $0.59 0.060 0.004 0.101
1999 $0.63 0.072 0.002 0.114
2000 $0.91 0.089 0.001 0.097
2001 $1.34 0.129 0.003 0.096
2002 $0.630.171 0.005 0.273
2003 $0.55 0.150 0.005 0.275
Figura 1. Fuente Elaboración Propia con datos de Linear Technology
Además del aumento en el pago de dividendos, la compañía también ha realizado recompras de acciones cuando los precios de la acción están a niveles bajos, lo que ha provocado incrementos en el precio de la acción, y también ha hecho cuatro división de acciones en una relación 2:1Actualmente, la compañía opina que sería una buena opción nuevamente aumentar $0.01 centavo a los dividendos para aumentar el payout ratio al nivel que compañías en la rama de la tecnología como Maxim o Intel tienen.
Aunque por otro lado la compañía esta analizando la recompra de acciones usando el flujo de efectivo positivo que poseen cuando el precio de la acción este bajo, para aumentar el...