dolar

Introducción

Enfoque de Activos

Enfoque monetario: balanza de pagos

Enfoque monetario: tipo de cambio

Economía Abierta
Determinación del Tipo de Cambio

Isaac Martínez
Macroeconomía

July 2014

Isaac Martínez
Economía Abierta: Determinación del Tipo de Cambio

Lambda

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Enfoque de Activos

Enfoque monetario: balanza de pagos

Enfoque monetario: tipo decambio

Índice

Economía Abierta: Modelos Estructurales
I

Enfoque de Flujos (1951-1973)
I
I
I
I

I

Modelo
Modelo
Modelo
Modelo

Keynesiano Simple
Absorción (Sidney Alexander)
IS-LM-XN
Mundell - Fleming

Enfoque de Activos (1973-1983)
I

Enfoque Monetario (sust. perfecta de activos)
I
I

I

(E Fijo) Enfoque monetario de la balanza de pagos
Modelo de Polak,Johnson y Mundell
(E Flexible) Enfoque monetario del tipo de cambio
Modelo de Frenkel, Mussa y Bilson (Precios ‡exibles)
Modelo del overshooting (Precios rígidos)

Enfoque de equilibrio de cartera(sust. imperfecta de activos)
I

Modelo de Branson, Halttunen y Massson

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Enfoque de Activos

Enfoque de Activos

Crítica empírica al enfoque de ‡ujos
I

La alta volatilidad del tipo de cambio despues del Sistema de
Bretton Woods (1948-1973) no es explicada de manera
satisfactoria a nivel empírico por el enfoque de ‡ujos.

I

El incremento en importancia de los ‡ujos de capital deja enentredicho al comercio internacional como fuente de
volatilidad.

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Enfoque monetario de la balanza de pagos
Modelo de Polak, Johnson y Mundell (1960/1970)
ISupuestos:
1. Sea una economía pequeña y abierta.
2. Se cumple "la ley de un solo precio" y/o PPP.
E =

_
P
) P = EP
P

(1)

Con un tipo de cambio …jo el precio de los bienes interno esta
determinado por el precio internacional.
3. Se supone mercados plenamente integrados.
4. La función de dinero altamente estable.
L(Y , i ) = kY α e

βi

k > 0 captura un componente exógeno. α > 0y β > 0
capturan las elasticidades respectivas.
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Enfoque de Activos

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Enfoque monetario: balanza de pagos

Enfoque monetario de la balanza de pagos
Modelo de Polak, Johnson y Mundell (1960/1970)
I

I

Del equilibrioen el mercado monetario:
h
M
= L(Y , i ) =) M MN + M ME = P kY α e
P

βi

i

(2)

Reemplazando (1) en (2). Ademas como el tipo de cambio es
…jo : i = i
_i
__ h _α
(3)
M MN + M ME = E P k Y e βi
1. Bajo tipo de cambio …jo el banco central no puede manejar los
agregados monetarios.
2. El unico efecto de una intervención del banco central es el
cambio en la composición de lacartera de los agentes
económicos.

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Enfoque monetario: balanza de pagos

Enfoque monetario: tipo de cambio

Enfoque monetario: balanza de pagos

Enfoque monetario de la balanza de pagos
Modelo de Polak, Johnson y Mundell (1960/1970)
I

Sabemos por condición:
BP = 0 ) CC +CF = ∆RIN

I

(4)

La posición de la BP se determinará del siguiente modo:
CC + CF = ∆RIN > 0 )Superávit de BP
CC + CF = ∆RIN < 0 )Dé…cit de BP
CC + CF = ∆RIN = 0 )Equilibrio de BP

I

Dado RIN = M ME en (3) y ordenando :
__

RIN = E P

_α

kY e

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_

βi

M MN = M d

MS
Lambda

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