Ebitda

1. Introducción
Tanto los gestores como las personas interesadas en determinar si
una empresa constituye una buena opción de inversión deben comprender
qué significa la rentabilidad de dicha empresa.
Existen gran cantidad de indicadores de rentabilidad, y cada uno
nos proporciona informaciones distintas. Para saber qué indicador
hay que utilizar es importante entender bien qué tipo derentabilidad
se está buscando. Un competidor estará más interesado en la
rentabilidad operativa de la empresa para saber lo eficiente y rentable
que está siendo con el nivel de precios actuales. Por otro lado, un
accionista contemplará también la rentabilidad operativa, pero principalmente
estará interesado en la rentabilidad del capital que ha
invertido en la empresa.
Veremos a continuación losprincipales ratios de rentabilidad operativa
y financiera de una empresa.
2. Cuentas de estados financieros
El desempeño y situación patrimonial de una empresa se analiza con
tres cuentas: la cuenta de pérdidas y ganancias, el balance patrimonial
y la cuenta de flujos de caja.
1 Indicadores
de rentabilidad
2.1. Cuenta de pérdidas y ganancias
Muestra el desempeño operativo de la empresa,concretándose en
el beneficio neto, que es el valor contable que se ha creado para los
accionistas durante ese periodo. Veamos una cuenta de resultados
simplificada.
Beneficio bruto: Es el margen obtenido por la diferencia entre el precio
de venta del producto/servicio y su coste. Es el beneficio que
reporta la actividad básica de la empresa. El margen bruto, por tanto,
mide la rentabilidadderivada de la venta del servicio/producto.
margen bruto 
EBITDA: Para llevar a cabo su actividad, casi todas las empresas necesitan
una infraestructura, es decir, incurrir en ciertos costes. Se suelen
llamar S,G&A (Selling, General and Administrative) o costes de ventas,
administración y otros costes generales. Incluyen casi todos los
beneficio bruto
ventas
14 / Cómo entender lasfinanzas hoy
Ventas 100,0
– Coste de ventas 60,0
Beneficio bruto 40,0
% margen bruto 40,0%
S,G&A 15,0
Otros costes 2,0
EBITDA 23,0
% margen EBITDA 23,0%
Depreciación y amortización 6,0
EBIT 17,0
% margen EBIT 17,0%
Intereses 4,0
Beneficio antes de impuestos 13,0
Impuestos 4,2
Beneficio después de impuestos 8,8
% margen neto 8,8%
demás costes de la empresa, como salarios, alquileres,seguros, marketing
y publicidad, transporte, etc. Sustrayendo estos «costes de estructura
» al margen bruto, obtenemos el EBITDA (Earnings Before Intrest,
Taxes, Depreciation and Amortization), que seguramente es el indicador
de rentabilidad más utilizado por los profesionales de la inversión.
margen EBITDA 
EBIT: Sustrayendo las dotaciones al inmovilizado (elementos llamados
de depreciaciónpara bienes tangibles y de amortización para bienes
intangibles), llegamos al beneficio operativo o EBIT (Earnings Before
Interest and Taxes). Este beneficio es el que la empresa destinará a remunerar
a quienes han invertido en deuda de la empresa (papel normalmente
desempeñado por los bancos), a pagar los impuestos sobre el
beneficio y a remunerar a los accionistas.
margen EBIT 
Beneficioneto: Sustrayendo los intereses y los impuestos pagados
(impuesto de sociedades), obtendremos el beneficio neto.
El beneficio neto se usa o bien para remunerar a los accionistas
mediante dividendos o bien para aumentar las reservas (que en la
práctica sería como reinvertir los beneficios en la propia empresa).
Cabe mencionar aquí que algunas empresas anuncian ampliaciones
de capitalliberadas (es decir, acciones gratis) como sustituto del
dividendo, pero la maniobra es irrelevante puesto que no cambia el
valor patrimonial de la empresa, sólo divide el mismo valor entre más
acciones. Para el accionista, no es más que una ilusión óptica.
2.2. Balance patrimonial
Analizando la cuenta de pérdidas y ganancias vemos simplemente
cuánto gana o pierde la empresa. Conocemos su...