Econom A Bolivia

Economía Bolivia
A pesar de la del alto flujo de recursos recibido por el Estado boliviano así como el nivel histórico de Reservas Internacionales Netas (RIN) el Gobierno ha recurrido muy seguidamente al recurso del endeudamiento, tanto interno como externo; en particular al endeudamiento externo que desde la condonación de la deuda externa en 2005 ha aumentado tanto en términos absolutos comorelativos. En términos absolutos, a diciembre de 2015, se sitúo en torno a los 5300 millones de dólares mientras que en términos relativos ya ha llegado al 16% del PIB.

La versión oficial sostiene que no hay de qué preocuparse dado que el nivel de endeudamiento externo en relación al PIB todavía se encuentra en niveles saludables. Sin embargo, la coyuntura externa e interna de la economía parecepresentar un escenario un poco incómodo de cara a la evolución de la deuda externa boliviana y sus efectos sobre el conjunto de la economía nacional. Bolivia se endeudó en una coyuntura de dólar barato de y de gas caro y todavía sigue endeudándose a pesar de que este escenario ya no es el mismo. Y la deuda, muy probablemente, deberá honrarse en un escenario de dólar caro y gas barato.
Junto conla revisión al alza del déficit fiscal y la inflación y de  la revisión a la baja del crecimiento para 2015 (ver aquí) el Gobierno ha firmado sendos préstamos con el Banco Mundial ($us 200 millones) (ver aquí), el  más grande de la historia entre ambos; con el Banco Europeo (€ 200 millones o $us 216 millones) (ABI) y con Corea del Sur ($us 250 millones) (ver aquí).
Con estos tres créditos, elGobierno engrosó la deuda externa de Bolivia en $us 666 millones solo al primer trimestre de 2015. Sumado a la rebaja de la proyección de crecimiento y al escenario adverso la deuda en términos relativos podría elevarse  hasta el 20% del PIB en 2015; acercándose cada vez más a un nivel no tan saludable de endeudamiento.



Fundación milenio

Sabemos que la deuda interna puede ser adquirida por el BancoCentral de Bolivia (BCB) o por el Sector Público No Financiero (SPNF). En el primer caso, el objetivo del endeudamiento es controlar la inflación (o la presión sobre el tipo de cambio), y no las necesidades de financiamiento. El BCB podría devolver estos recursos en cualquier caso (en principio el BCB no gasta estos recursos, sino que los mantiene en sus bóvedas, o como parte de las ReservasInternacionales). Por ello esta deuda no puede asimilarse a las necesidades de financiamiento, por lo que se debe tener cuidado al interpretarla. El siguiente gráfico muestra la evolución de la deuda del BCB con el sector privado, que se realiza a través de las operaciones de mercado abierto del BCB.
La deuda interna del BCB se ha incrementado de manera notable entre el 2007 y el 2009, superando losUS$ 2,587 millones a fines de septiembre del 2008. Este aumento se debe a los esfuerzos del BCB por controlar la inflación, que surgió con fuerza en el 2007. Una vez controlada la inflación, el BCB redujo sus colocaciones de títulos, de manera que el saldo de la deuda interna del BCB se redujo, alcanzando un nivel mínimo de US$ 1,139 millones en agosto del 2010. Desde entonces las colocaciones hantendido a subir, especialmente el 2011, por el re-surgimiento de la inflación en este año. A junio del presente año las colocaciones de títulos de regulación monetaria alcanzaron a US$ 2,040 millones.
Internamente el SPNF puede endeudarse con el sector privado, o con el Sector Público Financiero (principalmente el BCB). Con el sector privado se endeuda principalmente en los mercados financierosinternos, a través de la colocación de títulos del tesoro, que realiza en las subastas que hace el BCB. Parte de estas colocaciones las realizan las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFPs) y el resto a otras instituciones financieras (más recientemente también a las familias, pero en proporciones pequeñas). El siguiente cuadro muestra la evolución de esta deuda.
La deuda del SPNF con las...