econometria

INFORME TENDENCIAS DEL MERCADO DEL COBRE
Enero-Abril de 2012

RESUMEN E JECUTIVO
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Durante el primer cuatrimestre de 2012 se evidenció una reducción significativa en la volatilidad
de los mercados bursátiles de Europa y EE.UU, lo cual también se transfirió al mercado de
commodities, revirtiendo las expectativas prevalecientes a fines de 2011 sobre un colapso del Euro
y una profundarecesión en 2012.

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El buen desempeño de la economía estadounidense así como las medidas adoptadas por las
autoridades monetarias europeas lograron contener la crisis y evitar un default generalizado. Por
otra parte, el crecimiento exhibido por China y el resto de los países emergentes durante el primer
trimestre confirma un impacto acotado de la crisis europea en las principaleseconomías
emergentes. Aunque a Europa le queda un largo camino para reducir los desequilibrios
estructurales que dieron origen a la crisis, las perspectivas de crecimiento global para 2012 y 2013
son mejores que en el último Informe de Tendencias.

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Cifras actualizadas de producción y demanda de cobre refinado anticipan que la condición
deficitaria en el mercado del cobre se mantendría en2012 (-226 mil TM) en un nivel levemente
superior al estimado en el Informe de Tendencias publicado en enero pasado (-199 mil TM). La
condición deficitaria en el mercado físico del cobre refinado daría soporte al precio previsto por
Cochilco para el presente año de 385 ¢/lb. Cabe destacar que el precio promedio al 30 de abril
de 2012 fue 376 ¢/lb.

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La proyección para 2013 indica que elbalance en el mercado del cobre refinado estaría
cercano al equilibrio, previéndose un leve superávits (31 mil TM). Cabe hacer presente que dicho
superávits es menor al estimado en el Informe de Tendencias de enero pasado, cuando se previó
en 246 mil TM. Dicha reducción se explica principalmente por una menor proyección de oferta. El
precio del cobre promedio esperado para 2013 es 375¢/lb, mientras el proyectado en el Informe
de Tendencias anterior fue 390 ¢/lb. A esta baja contribuyó la apreciación del dólar en el
mercado internacional, recuperación de inventarios en bolsa en trimestre enero-marzo y ajuste a
la baja en producción industrial, entre otros factores.

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Es importante mencionar que no obstante el favorable cambio en las expectativas de los últimos
mesesexisten riesgos potenciales que podrían afectar la proyección de precios para 2012 y 2013.
Entre estos destacan la compleja situación de España que podría contagiar a otras economías
europeas. También un escalamiento de la inflación mundial por mayor precio del petróleo y
alimentos, impidiendo medidas de estímulo al crecimiento en China y otros países emergentes
afectando de paso lasperspectivas de crecimiento global.

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La fecha de cierre de las estadísticas incluidas en este informe es 31 de marzo de 2012. Cualquier
acontecimiento posterior a esta fecha que implique una revisión de las proyecciones realizadas,
se incluirán en el Informe de Tendencias del mes de julio próximo.

COCHILCO

Informe Tendencias Mercado del Cobre
Enero-Abril de 2012

DIRECCIÓN DE ESTUDIOSY POLÍTICAS PÚBLICAS

CONTENIDO

1. P ANORAMA DEL MERCADO .......................................................................................................... 3
2. D EMANDA M UNDIAL DE C OBRE .................................................................................................... 7
2.1. P ERSPECTIVAS DE C RECIMIENTO MUNDIAL ………………..…………………………………………….7
2.2. PROYECCIÓNDE DEMANDA DE C OBRE R EFINADO …..………………………………………………..…9
3. O FERTA MUNDIAL COBRE ……………………………………………………………………………………13
3.1 PRODUCCIÓN MUNDIAL COBRE MINA 2012 Y 2013…………………………………………………….13
3.2 O FERTA M UNDIAL C OBRE R EFINADO ........................................................................................ 14
4. PROYECCIÓN DEL B ALANCE DEL M ERCADO Y P ERSPECTIVAS DE P RECIOS...