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Domingo, 21 de agosto de 2005

El baul de Manuel
Por Manuel Fernández López

Las ideas sí se roban
Elmétodo de análisis monetario más popular y difundido es la llamada “ecuación del cambio” de Fisher,
mediante la cual se descompone una determinada masa de gasto total en sus componentes reales ymonetarias.
Según la expresó Irving Fisher, en su libro El poder de compra del dinero (1911) un nivel de gasto de –digamos–
G pesos anuales puede expresarse como el producto de un índice de cantidadesintercambiadas, o
transacciones (T) y un indicador del nivel promedio de los precios (P): G = P.T. Alternativamente, el gasto de G
pesos puede verse como el producto del stock de dinero promedio enla economía (M), por el número de veces
que ese dinero cambia de manos, o velocidad de circulación: G = M.V. Por lo tanto, como G es idéntico a sí
mismo, es MV = PT, una identidad (no una ecuación ocondición de equilibrio). Además, dos de las magnitudes
del problema (M y P) son stocks (ello significa que su valor se calcula para cierto instante de tiempo), y las dos
restantes (V y T) sonflujos (o sea que su valor se calcula para un período, o tiempo comprendido entre dos
instantes). Como variables de un problema, M, V, P y T son unidades derivadas, que se definen en términos de“unidades fundamentales”; ellas son: la cantidad de moneda (m), el tiempo (t) y una medida de unidades físicas
de bienes (i). La magnitud G tiene la dimensión m/t (dinero sobre tiempo), y asimismo susexpresiones
equivalentes, MV y PT. Ahora bien, esta ecuación que aparece en el libro de Fisher de 1911, él la tomó de
Principios de Economía Política, publicada en 1885 por el profesor de astronomía ymatemáticas de la
Universidad Johns Hopkins (EE.UU.) Simon Newcomb (1835-1909), quien la había denominado “ecuación de la
circulación societaria”. Por tanto, la “ecuación del cambio”, de Fisher, no...