Ejercicios evaluación de proyectos

Laboratorio de Evaluación de Proyectos (I)1

I.- “Compañía Camino Real S.A.”

La “Compañía Camino Real S.A.”, empresa de servicio para el sector agroindustrial, estudia de acuerdo a su plan de expansión dado los nuevos requerimientos, un proyecto de inversión, cuyos antecedentes son los siguientes: Inversiones: - Activos Fijos 65.000 - Capital de trabajo 6.000 - Intangibles 8.000 Los activosfijos, se depreciarían linealmente en 4 años con un valor residual de 5.000. En igual plazo se amortizarían los intangibles. Los ingresos del proyecto para los 4 años de vida del proyecto serían de 38.000; 45.000; 52.000 y 60.000 respectivamente. A su vez, los costos operacionales sin incluir la depreciación ni la amortización de intangibles serían 12.000; 18.000; 24.000 y 29.000 respectivamente.El financiamiento del proyecto, se estimaba que sería con 60 % de Deuda y 40 % de Capital propio. La Deuda sería al 10 % amortizable en 4 cuotas iguales. El costo de oportunidad del capital propio se estimaba en 16 %. La tasa de impuesto sería del 20 %.

Se pide: a) Evaluar económicamente el proyecto b) Efectuar la evaluación financiera c) Recomendaciones

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Ejercicios de laboratoriopreparado por Julio Gaete O, para desarrollo y análisis en clase. 1

II.- “COMPAÑIA SAN ANDRES”

La Compañía San Andrés está analizando la conveniencia de realizar un determinado proyecto del que se tiene la siguiente información:

Inversión Inicial: Capital de Trabajo Terreno Máquinas y Equipos Vida útil Costos fijos anuales Costo variable unitario Precio de venta unitario Valor residualmáquinas y equipos:

$5.950.000 $1.000.000 $1.950.000 $3.000.000 4 años $2.482.000 $160 $200 $200.000

Volumen anual de producción y venta:

Año 1 Año 2 Año 3 Año 4

90.000 unidades 100.000 unidades 150.000 unidades 200.000 unidades

Asuma un financiamiento con deuda del 65% a la tasa del 9 % y capital propio del 35% con un costo de oportunidad del 18%. Considerando una tasa de impuesto del 15%,se pide: a) ¿Cuánto tiempo tardará en recuperarse el capital invertido en el proyecto? b) Calcular el VAN y la TIR de la inversión (Evaluación económica). c) Calcular el VAN y TIR de la Evaluación financiera.

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III.- “Compañía San Felipe”
Al 31 de Diciembre del año 2005, la “Compañía San Felipe”, había obtenido una utilidad neta de M$ 170.000. Parte de esta, sería repartida en dividendos,y de la parte retenida, un monto de M$ 50.000 estarían disponible en efectivo para la realización de un nuevo proyecto en el 2006. Este nuevo proyecto, implicaba una inversión de M$ 200.000, de los cuales M$ 80.000 serían obtenido mediante un endeudamiento con el Banco Andino a la tasa del 8,5% para amortizar en 4 años en montos de 20.000 cada año más el interés sobre el monto pendiente de pagoal inicio de cada año. El resto, hasta completar los 200.000, se obtendrían mediante una emisión de acciones, cuyo costo igual al de las utilidades retenidas, sería del 14% que había sido obtenido mediante un procedimiento de CAPM. El detalle de las inversiones sería: M$ Activos Fijos Intangibles Capital de trabajo TOTAL 160.000 15.000 (se amortizan en 3 años) 25.000 200.000

Los precios deventas se estimaban en $280 la unidad, y se esperaba captar al menos el 18% del mercado del producto. La información de ventas globales de la industria para este producto en los 6 años anteriores había sido la siguiente:

Período 2000 2001 2002 2003 2004 2005

Ventas en M$ 434.000 445.000 463.000 479.000 509.000 528.000

Asuma que el crecimiento general de la industria es representativo delcrecimiento de la empresa. Los costos variables operacionales, representarían un 30% de las ventas. A su vez los costos fijos operativos, excluyendo la depreciación, serían de M$ 10.000 el primer año para luego crecer en M$ 5.000 cada año. La empresa utiliza el método lineal de depreciación, estimándose que aunque al final del año 2009 los activos fijos tendrían un valor contable igual a cero, éstos...