El derrumbe financiero mundial

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  • Publicado : 30 de agosto de 2012
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1) El derrumbe financiero mundial se produce por el derrumbe del mercado hipotecario en Estados Unidos.

Las raíces de la crisis hipotecaria se remontan al furor de las acciones tecnológicas de finales de los '90. En el 2000, el estallido de la burbuja (Una burbuja económica se presenta cuando se produce una subida, fuera de lo normal y durante un tiempo prolongado, del precio de algún producto(o acción), de manera que ese precio está bastante alejado de su valor real. Esta alza en el precio se debe normalmente a la especulación) ocasionó fuertes caídas en el mercado accionario y llevó a los Estados Unidos a una recesión.

Para limitar la contracción económica, la Reserva Federal, encabezada por Alan Greenspan, redujo fuertemente la tasa de interés de referencia. De 6,24 por cientoen el año 2000, la tasa fue bajando progresivamente hasta alcanzar un mínimo de 1,35 por ciento en 2004.

La formación de la burbuja hipotecaria

La política de "dinero fácil" de la Fed. (Reserva Federal de los Estados Unidos) se plasmó en una explosión del crédito al consumo y para la compra de viviendas.

Así, se registró un notable incremento de la demanda de inmuebles, con el consiguienteaumento del valor de las propiedades. La competencia entre prestamistas por capturar la mayor parte del mercado los llevó a desarrollar opciones crediticias que mantuvieran bajas las cuotas mensuales (al menos, durante los primeros años del préstamo).

Así, se ofrecieron créditos de tasa variable con tasas iniciales reducidas o hipotecas que exigían apenas un mínimo pago inicial y cero repagode capital en los primeros años.

Gracias a estas facilidades, millones de estadounidenses compraron su primer inmueble o refinanciaron sus hipotecas.

Pero, en medio de la ola de optimismo, pocos se preocuparon de que aquellos créditos baratos incluyeran un incremento en los pagos mensuales en algún momento futuro de la vida del préstamo.

El deterioro de las hipotecas y la securitizaciónA medida que la industria aceleraba su crecimiento, la calidad de las hipotecas comenzaba a deteriorarse.

Para capturar mayores cuotas del mercado, muchas instituciones otorgaron préstamos a individuos con elevados indicadores de riesgo crediticio, de bajos ingresos o con falta de documentación apropiada.

En este marco, se tomó una decisión que habría de resultar enormemente costosa en elfuturo.

Los prestamistas "securitizaron" las hipotecas. Es decir, crearon bonos hipotecarios cuyo pago al tenedor dependía de que los deudores hipotecarios abonaran sus cuotas. Luego, vendieron estos papeles en el mercado.

Para los bancos, esta maniobra tenía perfecto sentido. En efecto, al vender aquel bono en el mercado, se reducía el riesgo para ellos en caso de que aumentara la tasa dedefault de deudores hipotecarios.

Y, gracias a esta práctica, los bancos hipotecarios consiguieron más dinero para otorgar hipotecas.

Emisión de CDOs basados en títulos securitizados de préstamos hipotecarios

Las "collateralized debt obligations" (CDOs) son un instrumento financiero respaldado por una variedad de activos incluyendo títulos securitizados de hipotecas.

Las institucionesfinancieras que habían comprado los títulos securitizados de hipotecas emitidos por bancos hipotecarios comenzaron a emitir CDOs respaldados en ellos. De hecho, los CDOs, al no estar regulados, podían crearse casi libremente.

Y, en última instancia, su valor dependía de la capacidad de pago de los deudores hipotecarios. Mientras la mayoría honrara sus cuotas, como ocurrió durante los tiempos deformación de la burbuja, toda la ingeniería financiera podía sostenerse y resultar enormemente lucrativa.

Incluso, en el mercado existía una fuerte confianza en la calidad de estos papeles. Algunos CDOs basados en títulos securitizados de hipotecas sub-prime ( Hipoteca sub-prime: una modalidad crediticia que se caracteriza por tener un nivel de riesgo superior a otros préstamos que ofrecen las...
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