EL MUNDO ENTRE GUERRAS

EL MUNDO ENTRE GUERRAS
Recuperación económica europea y las crisis sociales y políticas en la década de 1920.
Después de la I Guerra Mundial, que causó el caos en la economía mundial, el Tratado de Versalles obligó a los vencidos a indemnizar a los vencedores. La incapacidad de pagar las reparaciones fue una de las causas de la hiperinflación en Alemania. Esta llegó a alcanzar la cifra de1.000.000.000.000% en 1923 durante la ocupación francesa del Ruhr.
Los países del desmembrado Imperio Austro-Húngaro sufrieron también altas dosis de inflación y varias crisis monetarias a medida que el gobierno de Viena aceleraba la impresión de Coronas para suplir sus mermados ingresos fiscales.

°HIPERINFLACION
Los procesos de hiperinflación se caracterizan por seguir un patrón4 que puededescribirse, de forma simplificada así:
°EXPANSIÓN Y BURBUJA: crecimiento económico, auge mercados, burbujas valoración activos.
°CONTRACCIÓN Y CRISIS: pánico mundos financieros, contracción económica, inflación negativa.. reacción Bancos Centrales: reducción tipos interés, inyecciones monetarias.
°BURBUJA DEUDA: Expansión de la deuda pública y corporativa. Tipos de interés excepcionalmente bajos.°ESTABILIZACIÓN: Recuperación mercados de activos, estabilización deuda, disminución de la volatilidad.
.....hasta aquí el ciclo económico recurrente (1-->4-->1) (TACE). Sin embargo en ocasiones, cuando la burbuja de deuda es especialmente grande, o los bancos centrales sobre reaccionan demasiado el escenario evoluciona hacia...
°ESTALLIDO BURBUJA DEUDA: Inflación se tornamasiva, disminuye demanda de deuda, los bancos centrales intervienen comprando deuda, efecto expulsión de inversores privados... subida rendimientos deuda corporativa, crisis deuda pública...
°CRISIS CAMBIARIA: Huida de la moneda inflada, circulo vicioso, devaluación o depreciación...
°INFLACION ACELERADA: La inflación alcanza niveles pre-crisis... y continua subiendo de forma acelerada a medida quela devaluación de la divisa encarece las importaciones y la salida de fondos de la deuda inunda el mercado de liquidez mientras que la oferta de bienes continua baja. Subidas de precios de materias
°PNR: Los bancos centrales no contraen la oferta monetaria, el gasto público sigue creciendo, los déficits aumentan, la economía real sigue deprimida, los precios se disparan. La inflación alcanzacrecimientos de doble dígito y desencadena una huida hacia bienes reales.FMS.
°DESTRUCCIÓN MONETARIA: Espiral inflacionista, devaluación divisa, crisis del mercado de bonos.. Reducción de demanda monetaria, pérdida de la confianza en la moneda... precios crecen de forma geométrica... finalmente ni siquiera una contracción monetaria es efectiva a medida que se evapora la demanda de efectivo.
(Unafuerte contracción monetaria, estilo Volcker 1975 o Mises 1922 antes del 8.PNR puede parar la espiral, pero los efectos secundarios incluyen: recesión, huelgas, paro, elecciones perdidas, impopularidad..)
El efecto Olivera-Tanzi

La inflación también afecta el valor real de la recaudación tributaria cuando hay rezagos significativos en la recolección de impuestos. El problema es que laobligación se define en una determinada fecha, pero el pago se hace después. En muchos países no existe un mecanismo que conserve el valor real de la obligación tributaria durante el rezago. En consecuencia, un aumento de la tasa de inflación durante este periodo reduce el valor real de la recaudación tributaria. Este fenómeno se conoce como el efecto Olivera-Tanzi (en honor a sus descubridores Julio H. G.Olivera y Vito Tanzi) y puede convertirse en un círculo vicioso. El aumento del déficit fiscal provoca un alza en la inflación, la que a su vez reduce el valor de la recaudación tributaria; la reducción de esta última aumenta el déficit fiscal, y así sucesivamente. Este proceso puede producir desestabilización. De hecho, contribuyó de manera importante en muchos de los casos de altas tasas de...