El sistema monetario internacional

El Sistema Monetario Internacional,
1870-1973

0. Sumario
18.1 Los objetivos de la política macroeconómica en una
economía abierta
18.2 Los años de entreguerras, 1918-1939; El sistema de
Bretton Woods
18.3 Análisis de las opciones de política económica en el
sistema de Bretton Woods
18.4 El problema del equilibrio externo en Estados Unidos
18.5 La inflación mundial y la transición alos tipos de
cambio flexibles

1. Los objetivos de la política macroeconómica
en una economía abierta
Equilibrio interno
Recursos productivos del país plenamente empleados
Nivel de precios estable

Equilibrio externo
Equilibrio intertemporal de la balanza por cuenta corriente
Problemas asociados a los elevados déficits y superávit por cuenta
corriente

1. Los objetivos de lapolítica macroeconómica
en una economía abierta
La política macroeconómica internacional bajo el patrón
oro, 1870-1914
Orígenes >> Gran Bretaña 1819
Eq. externo vinculado a la acumulación/pérdidas de rvas. de oro
Mecanismo de ajuste precio-flujo de especie (Hume, 1752)
Superávit por c/c
no cubierto por
>>
cta capital

Flujo
de
oro

>>

Incremento
Oferta Monetaria >> Inflación
Relativa1. Los objetivos de la política macroeconómica
en una economía abierta
La política macroeconómica internacional bajo el patrón
oro, 1870-1914
Menos incentivos a cumplir las “reglas del juego” en países con
superávit
Efectivamente, los países con déficit por c/c tienen incentivos para
vender activos. Sin embargo los países con superávit no se
comportan de manera simétrica

Eqinterno>> El precio del oro no es estable. Dificulta control
inflación
Caso de Estudio: El conflicto sobre el patrón monetario
americano en la década de 1890

2. Los años de entreguerras 1918-1939 y el
sistema de Bretton Woods
Abandono del patrón oro durante la primera guerra
mundial >> alta inflación
Fugaz retorno al patrón oro hasta la Gran Depresión
Proteccionismo

El sistema de BrettonWoods y el FMI
Tipo de cambio fijo vs. US $ y paridad $/oro
Se pueden ajustar paridades bajo acuerdo con el FMI

2. Los años de entreguerras 1918-1939 y el
sistema de Bretton Woods
El sistema de Bretton Woods y el FMI
El FMI: recursos financieros + ajuste desequilibrios fundamentales
La importancia de la convertibilidad
Se generan situaciones de especulación ante la posibilidad de unadevaluación
Las crisis de balanzas de pagos se generalizan ante la especulación y
conducen al colapso del sistema

3. Análisis de las opciones de política
económica en el sistema de Bretton Woods
El mantenimiento del equilibrio interno
Se consigue especialmente controlando la política fiscal

El Mantenimiento del equilibrio externo
También se ve afectado por la política fiscal
Políticasde variación del gasto (política fiscal) frente a políticas de
desviación del gasto (ajuste de tipo de cambio)
Las políticas de desviación del gasto habrían de ser la excepción
bajo el sistema de Bretton Woods

3. Análisis de las opciones de política
económica en el sistema de Bretton Woods

3. Análisis de las opciones de política
económica en el sistema de Bretton Woods
Tipo
cambio, EEquilibrio externo: la balanza por
CC está al nivel deseado
XX

Equilibrio interno: El nivel de
producción es el
de pleno empleo

1

II

Expansión Fiscal
(G or T)

3. Análisis de las opciones de política
económica en el sistema de Bretton Woods
Posteriormente,
la devaluación
facilita el
equilibrio interno
y externo:
Abaratando el
precio de los
bienes
domésticos, seincrementa la
demanda
agregada, y se
equilibra la
balanza por CC.

Exchange
rate, E
XX

En 2, la economía está
por debajo de II y XX: el
nivel de producción es
bajo y la cta corriente es
deficitaria

1
4

3
2

La Política Fiscal es capaz de alcanzar el equilibrio
interno o externo: o reduciendo la demanda de
importaciones o incrementando la demanda
Copyright
agregada...