elektra
Páginas: 32 (7831 palabras)
Publicado: 24 de febrero de 2014
Grupo Elektra, S.A. de C.V.
Calificación de Largo Plazo
13 de noviembre de 2009
Calificación Corporativa
La nueva alternativa en calificación de valores.
Contactos
HR Ratings de México, S.A. de C.V., asignó la calificación
corporativa a Grupo Elektra, S.A. de C.V. (ELEKTRA) de HR AA con
perspectiva Estable.
Felix Boni
Director de Análisis
E-mail: felix.boni@hrratings.comFrancisco Guzmán
Director de Deuda Corporativa
E-mail: francisco.guzman@hrratings.com
La calificación está basada en la capacidad estimada de pago de ELEKTRA, la cual
medimos en función a nuestra proyección de su flujo de efectivo bajo dos escenarios.
Asimismo, nuestro análisis incluye la evaluación de factores cuantitativos y
macroeconómicos.
Entre los factores que fundamentan nuestracalificación, se encuentran los
siguientes:
Paulina Dehesa
Analista Junior
E-mail: paulina.dehesa@hrratings.com
Calificaciones
ELEKTRA
Perspectiva
HR AA
HR AA
Estable
La calificación que determina HR Ratings
de México S.A. de C.V., para Grupo Elektra
de HR AA con perspectiva estable significa
que el emisor o emisión con esta
calificación se considera con alta calidadcrediticia, y ofrecen gran seguridad para el
pago oportuno de obligaciones de deuda.
Mantienen muy bajo riesgo crediticio bajo
escenarios económicos adversos.
La sinergia que se genera a través de combinar la plataforma financiera y
comercial para la originación de negocio de crédito y otros servicios,
fortalece la estructura del Grupo.
Gran capacidad de pago, inclusive bajo un escenario deestrés. Al final del
periodo, se puede observar una notable disminución de la deuda neta en
ambos escenarios.
Alta capacidad para generar recursos a partir de operar dos fuentes, el
negocio comercial y financiero, además de que cuenta con la capacidad de
captar recursos a través de la red de sucursales de su subsidiaria Banco
Azteca, lo que le aporta seguridad para afrontar
sus obligacionesfinancieras.
Presencia en ocho países de Latinoamérica y, en su conjunto, operan más
de 2,000 puntos de venta.
Diversidad de productos y servicios ofrecidos al consumidor.
Banco Azteca cuenta con una tasa de recuperación de activos incobrables
cercana al 50%, lo que implica que la empresa maneja una cobranza
eficiente.
Otras fortalezas que identificamos son: una sofisticada tecnología desistemas y comunicaciones; una alta calidad en la administración de riesgos
y altos estándares administrativos a través de su gobierno corporativo.
Algunos supuestos importantes en la elaboración de los escenarios son:
Nuestro escenario base mantiene un moderado nivel de estrés y, a pesar
de ello, la empresa cuenta con una evolución favorable. Tal es el caso del
margen EBITDA, el cual aumenta de12.3% a 14.2% durante el periodo
proyectado, 2009 a 2011.
Dentro de nuestro escenario base, podemos observar que la proyección
para la deuda neta disminuye hacia el término del periodo proyectado. Al
segundo trimestre del 2009, la deuda neta asciende a $5.8mm (miles de
millones). Esperamos que al cuarto trimestre del 2011 se coloque en
$2.7mm.
Estimamos que la razón de Deuda Neta a EBITDA enel escenario base
para el 2010 se ubique en 0.7x y en el 2011 en 0.43x.
En referencia al escenario de estrés, la empresa muestra una adecuada
capacidad de pago. Podemos notar que la deuda neta disminuye al término
del 2011 a quedar en $3.7mm, lo que representa 0.73x de la razón de
Deuda Neta a EBITDA.
La proyección para la generación de flujo de efectivo en el escenario base
se coloca en2010 en $2.8mm y en el 2011 aumenta a $3.6mm.
Los cambios en la Ley de Impuestos Sobre la Renta relativos a la consolidación fiscal
para el 2010 pueden llegar a tener un efecto sobre Grupo Elektra. Aún no se puede
determinar el impacto de éste y por el momento pensamos que el efecto no será
significativo en el corto y mediano plazo. Sin embargo, representa un riesgo potencial
hasta que se...
Calificación de Largo Plazo
13 de noviembre de 2009
Calificación Corporativa
La nueva alternativa en calificación de valores.
Contactos
HR Ratings de México, S.A. de C.V., asignó la calificación
corporativa a Grupo Elektra, S.A. de C.V. (ELEKTRA) de HR AA con
perspectiva Estable.
Felix Boni
Director de Análisis
E-mail: felix.boni@hrratings.comFrancisco Guzmán
Director de Deuda Corporativa
E-mail: francisco.guzman@hrratings.com
La calificación está basada en la capacidad estimada de pago de ELEKTRA, la cual
medimos en función a nuestra proyección de su flujo de efectivo bajo dos escenarios.
Asimismo, nuestro análisis incluye la evaluación de factores cuantitativos y
macroeconómicos.
Entre los factores que fundamentan nuestracalificación, se encuentran los
siguientes:
Paulina Dehesa
Analista Junior
E-mail: paulina.dehesa@hrratings.com
Calificaciones
ELEKTRA
Perspectiva
HR AA
HR AA
Estable
La calificación que determina HR Ratings
de México S.A. de C.V., para Grupo Elektra
de HR AA con perspectiva estable significa
que el emisor o emisión con esta
calificación se considera con alta calidadcrediticia, y ofrecen gran seguridad para el
pago oportuno de obligaciones de deuda.
Mantienen muy bajo riesgo crediticio bajo
escenarios económicos adversos.
La sinergia que se genera a través de combinar la plataforma financiera y
comercial para la originación de negocio de crédito y otros servicios,
fortalece la estructura del Grupo.
Gran capacidad de pago, inclusive bajo un escenario deestrés. Al final del
periodo, se puede observar una notable disminución de la deuda neta en
ambos escenarios.
Alta capacidad para generar recursos a partir de operar dos fuentes, el
negocio comercial y financiero, además de que cuenta con la capacidad de
captar recursos a través de la red de sucursales de su subsidiaria Banco
Azteca, lo que le aporta seguridad para afrontar
sus obligacionesfinancieras.
Presencia en ocho países de Latinoamérica y, en su conjunto, operan más
de 2,000 puntos de venta.
Diversidad de productos y servicios ofrecidos al consumidor.
Banco Azteca cuenta con una tasa de recuperación de activos incobrables
cercana al 50%, lo que implica que la empresa maneja una cobranza
eficiente.
Otras fortalezas que identificamos son: una sofisticada tecnología desistemas y comunicaciones; una alta calidad en la administración de riesgos
y altos estándares administrativos a través de su gobierno corporativo.
Algunos supuestos importantes en la elaboración de los escenarios son:
Nuestro escenario base mantiene un moderado nivel de estrés y, a pesar
de ello, la empresa cuenta con una evolución favorable. Tal es el caso del
margen EBITDA, el cual aumenta de12.3% a 14.2% durante el periodo
proyectado, 2009 a 2011.
Dentro de nuestro escenario base, podemos observar que la proyección
para la deuda neta disminuye hacia el término del periodo proyectado. Al
segundo trimestre del 2009, la deuda neta asciende a $5.8mm (miles de
millones). Esperamos que al cuarto trimestre del 2011 se coloque en
$2.7mm.
Estimamos que la razón de Deuda Neta a EBITDA enel escenario base
para el 2010 se ubique en 0.7x y en el 2011 en 0.43x.
En referencia al escenario de estrés, la empresa muestra una adecuada
capacidad de pago. Podemos notar que la deuda neta disminuye al término
del 2011 a quedar en $3.7mm, lo que representa 0.73x de la razón de
Deuda Neta a EBITDA.
La proyección para la generación de flujo de efectivo en el escenario base
se coloca en2010 en $2.8mm y en el 2011 aumenta a $3.6mm.
Los cambios en la Ley de Impuestos Sobre la Renta relativos a la consolidación fiscal
para el 2010 pueden llegar a tener un efecto sobre Grupo Elektra. Aún no se puede
determinar el impacto de éste y por el momento pensamos que el efecto no será
significativo en el corto y mediano plazo. Sin embargo, representa un riesgo potencial
hasta que se...
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