entel

Empresa N acional de Telecomunicaciones S.A.

Contenido:

Resumen de Clasificación

2

Fortalezas y Debilidades de la
4
Compañía
Hechos Relevantes

4

Antecedentes de la
Compañía

5

Marco Regulatorio

9

Análisis Financiero

11

Características de los
Instrumentos

16

Analista responsable:
Fernando Villa P.
fvilla@icrchile.cl

Informe de PrimeraClasificación
Junio 2012

Clasificación
Instrumento
Solvencia
Líneas de Bonos Nºs 674 y 675
Línea de Efectos de Comercio Nº 041
Títulos Accionarios Nemotécnico Entel

Clasificación
AA+
AA+
N1+/AA+
Primera Clase Nivel 1

Tendencia
Estable
Estable
Estable
Estable
Estados Financieros: 31 de marzo de 2012

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN
ICR Clasificadora de Riesgo ha acordado clasificar enCategoría AA+, con Tendencia “Estable”, las líneas de bonos Nºs 674
y 675 de Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A. (Entel Chile S.A. o Entel). Asimismo, ha clasificado en Categoría
N1+/AA+ la línea de efectos de comercio Nº 041 de la Compañía. Finalmente, ha clasificado en Categoría Primera Clase
Nivel 1, los títulos accionarios de la Sociedad, nemotécnico Entel.
La clasificación asignada haconsiderado que la Compañía es un operador líder en la industria de telecomunicaciones de
Chile, manteniéndose consistentemente entre los dos mayores proveedores de servicios de telecomunicaciones en el
país, logrando a marzo de 2012, un total de 9.748.428 clientes de telefonía móvil, lo que representa cerca de un 40% de
participación de mercado.
Asimismo, la clasificación toma en cuenta lasólida posición financiera de Entel, reflejada en un desempeño operacional
que ha evolucionado en forma positiva consistentemente en el tiempo, permitiendo a la Compañía generar recursos
suficientes para financiar sus requerimientos de inversión y para enfrentar de manera holgada sus obligaciones
financieras. La Compañía ha mantenido en forma sostenida, indicadores financieros de cobertura dedeuda e intereses
que dan cuenta de una muy buena capacidad de pago.
La clasificación considera además, que en un escenario de mayor competencia derivado de la portabilidad numérica y del
ingreso de nuevos operadores, Entel ha logrado mantener un favorable desempeño operacional, exhibiendo tasas de
crecimiento positivas tanto en Ingresos como en Ebitda. Además, la Compañía exhibe un incremento añoa año en su
base de clientes, y ha logrado aumentar en forma sostenida la proporción de clientes de contrato, lo que se traduce en
más estabilidad y mayores ingresos.
Finalmente, la clasificación refleja la pertenencia de la Compañía a un sector de la economía que se encuentra presente
en prácticamente todas las actividades productivas y que constituye un elemento esencial en el desarrolloeconómico.
La clasificación asignada a los títulos accionarios de Entel, es consecuencia de la clasificación de solvencia otorgada a la
sociedad y del comportamiento de sus principales parámetros bursátiles, como presencia ajustada, free float y
volatilidad.
Entel Chile S.A. es un operador de servicios de telecomunicaciones fijas y móviles en forma integrada, cuyos ingresos
provienenprincipalmente del segmento de telefonía móvil, que incorpora voz, banda ancha móvil, datos y servicios de
valor agregado. A marzo de 2012, los servicios móviles representaban cerca del 80% de los ingresos ordinarios de Entel.
Asimismo, Entel participa del negocio de telecomunicaciones fijas a través de la prestación de servicios de larga distancia,
tecnologías de información, Internet, negocios detráfico y servicios de call center, entre otros, participando además en
los negocios de servicios de red fija y call centers en Perú, a través de sus filiales Americatel Perú S.A. y Servicios de Call
Center del Perú S.A., respectivamente.
En la actualidad, la Compañía estructura su negocio en función de segmentos de operación que han sido definidos de
acuerdo a los distintos nichos a los que...