Estructura de capital

ESTRUCTURA DE CAPITAL
Combinación de deuda y capital que se
utiliza para financiar a una empresa.

ESTRUCTURA DE
CAPITAL META

La política de estructura
de capital implica una
comprensión entre
riesgo y rendimiento

ESTRUCTURA DE
CAPLITAL ÓPTIMA

Existen muchas
mezclas de
deuda y capital

Mezcla de deuda, acciones
preferentes y capital contable
que la empresa planea utilizarpara financiar sus inversiones.

Mayor deuda

Es aquella que
ofrece un
equilibrio entre

Mayor riesgo
del flujo de
utilidades de
la empresa

• Riesgo
• Rendimiento

Pero puede
llevar a una tasa
de rendimiento
más alta

para alcanzar la meta
última de maximizar el
precio de las acciones

FACTORES QUE INFLUYEN EN LAS
DECISIONES RELATIVAS A LA
ESTRUCTURA DE CAPITALRiesgo de negocios
de la empresa
Posición fiscal
de la empresa

Flexibilidad
financiera
Actitud de los
administradores

Riegos que serían inherentes a las operaciones
de la empresa si no recurriera a la deuda.

Es importante ver que los impuestos se puedan
deducir, para que la deuda no sea tan alta.

Capacidad para reunir capital en términos
razonables, en condiciones adversas.Conservadora o Audaz

Riesgo asociado a las proyecciones de
rendimiento sobre los futuros activos
totales (RAT) o el rendimiento sobre el
capital contable (RCC) futuro de la
empresa cuando no utiliza deuda.

RIESGO DE
NEGOCIO

Varia de una
industria a otra

Cambia a lo
largo del tiempo

Algunos factores que afectan el riesgo del negocio son:

Variabilidad de las
ventas (Volumen yprecio)

Variabilidad del precio
de los insumos

La medida en que los costos
sean fijos: apalancamiento
operativo

Capacidad para ajustar los
precios de los productos en
razón de los cambios en los
precios de los insumos

Una empresa con más apalancamiento operativo presenta mayor riesgo de
negocios que una empresa con menor apalancamiento operativo, porque sus
utilidades mostraránmayor variabilidad cuando fluctúen las ventas.

RIESGO
FINANCIERO

Apalancamiento
financiero

La fracción de riesgo de los accionistas, por encima
del riesgo de negocio básico, que resulta de la
manera en que la empresa es financiada.

La medida en que se utilizan valores de renta fija
(deuda y acciones preferentes) en la estructura de
capital de una empresa.

La utilización dedeuda intensifica el riesgo de negocios de la empresa que
recae en los propietarios de acciones comunes.

GRADO DE APALANCAMIENTO
OPERATIVO (GAO)

Porcentaje de cambio de las utilidades antes
de intereses e impuestos (UAII) asociado a un
porcentaje de cambio en las ventas.

GAO = Utilidad bruta
UAII

Un GAO más bajo (alto), sugiere que un riesgo
más bajo (alto) está asociado con lasactividades
de operación normales de la empresa.

El apalancamiento financiero entra en el punto donde sale el apalancamiento
operativo, magnificando incluso más los efectos que los cambios en el nivel de
ventas tienen.

GRADO DE APLANCAMIENTO FINANCIERO (GAF)
Porcentaje de cambio de las utilidades por acción (UPA)
asociado a un porcentaje de cambio determinado en las
utilidades antesde intereses e impuestos.

GAF =

UAII
UAII - Intereses

Un GAF más bajo (alto) sugiere
que un riesgo más bajo (alto) está
asociado con el financiamiento de
la empresa, es decir, su mezcla
de deuda y capital.

GRADO DE APALANCAMIENTO TOTAL
Porcentaje de cambio en las UPA que se deriva de un
porcentaje de cambio dado en las ventas.

Muestra los efectos del apalancamiento operativoy
del apalancamiento financiero

Utilizando el GAT se puede encontrar las
nuevas utilidades por acción UPA1, para un
porcentaje de incremento en las ventas
determinado.

GAT = Utilidad bruta
UAII - I

UPA1 = UPA0 1 + (GAT X %∆Ventas)

Un GAT más bajo (alto) sugiere que un riesgo más bajo (alto) esta asociado
con la empresa, tanto su riesgo de negocios como su riesgo financiero, que...