estructura finaciera

La estructura financiera o estructura de capital de una compañía es la distribución de los recursos de financiación de una empresa, es decir, la cantidad de deuda y de patrimonio neto que unaempresa tiene para financiarse. Por tanto, el coeficiente de endeudamiento(deuda/patrimonio neto) es el principal medidor o indicador de la estructura de capital de una empresa.
Una de las decisiones másimportantes que tiene que asumir el Director Financiero de una compañía es la estructura financiera óptima. Para ello, hay que tener en cuenta que cada empresa es diferente y tiene una estructura decapital óptima distinta que depende de la industria y sector en el que participa, la madurez del mercado en el que opera, la coyuntura económica, etc. Esto es, no existe una regla universal sobre cuáles el coeficiente de endeudamiento óptimo.
Pero, ¿qué principio debe seguir ese óptimo? Se han planteado tres posibles opciones:
La estructura de capital óptima para una empresa es la que maximiza elvalor de las acciones.
La estructura de capital óptima para una empresa es la que maximiza el valor actual de la empresa (valor de las acciones + valor de la deuda).
La estructura de capital óptimaes la que minimiza el coste medio de capital (WACC) de una empresa.
Como la estructura financiera de una empresa está compuesta por patrimonio neto (acciones y participaciones) y por deuda (bonosemitidos por la compañía y deuda financiera en general), el principio de optimización adecuado es  el de maximizar el valor actual de la empresa. Si bien, en la práctica financiera también se utiliza elvalor de las acciones. La tercera opción no es sino una consecuencia de una correcta decisión sobre el coeficiente de endeudamiento (ver ¿Qué es el WACC? en QAH.com).
El impacto de los impuestos yel riesgo de insolvencia (el riesgo de distress financiero) son dos factores clave a la hora de fijar la estructura financiera de una empresa. Por un lado, aquellas empresas cuyos beneficios sean...