estudio Ibex 35

ESTUDIOS EMPIRICOS SOBRE EL IBEX-35

La presente nota técnica pretende explorar aspectos diversos y lograr un
conocimiento más profundo del índice bursátil IBEX-35. Sobre una serie de cotizaciones del
índice, que van desde el 5 de enero de 1987 al 31 de mayo de 1994, vamos a ver cuál ha sido
la evolución, tanto de su rentabilidad como de su volatilidad, qué patrones de
comportamientohan seguido estos parámetros, en qué medida su rentabilidad se puede
ajustar a una distribución normal, cuál es el grado de autocorrelación existente y en qué
medida se relacionan el IBEX-35 y el Indice General de la Bolsa de Madrid (IGBM).

Evolución del IBEX-35 durante el período enero de 1987-mayo de 1994
El Gráfico 1 muestra la evolución diaria del IBEX-35 durante el período enero de1987-mayo de 1994. Viene, además, acompañado de una serie de referencias en las que se
indican hechos relevantes, tales como el «crash» bursátil de octubre de 1987, la invasión de
Kuwait y posterior guerra del Golfo, la devaluación de la peseta y el descenso de tipos
de interés registrado en España, etc., que han afectado sin duda alguna a su comportamiento.

Nota técnica de la División deInvestigación del IESE.
Preparada por el profesor Pablo Fernández, bajo la supervisión de los profesores Pere Agell y José A. Segarra.
Octubre de 1994.
Copyright © 1994, IESE.
Prohibida la reproducción, total o parcial, sin autorización escrita del IESE.

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IESE
Universidad de Navarra

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FN-348

Gráfico 1. Evolución del IBEX-35 durante el período enero de 1987-mayo de 19944.000,00
Descenso tipos de interés

Máximo histórico
(31 ene. de 1994)

3.500,00

3.000,00

500,00

Elecciones generales
(7 jun. de 1993)

Devaluación de la peseta
(17 sept. de 1992)

1.000,00

Golpe de estado en Rusia
(19 ago. de 1991)

1.500,00

Invasión de Kuwait
(2 ago. de 1990)

«Crash» bursátil (19 oct. de 1987)

2.000,00

Inicio guerra del Golfo
(17 ene. de 1991)2.500,00

0,00
1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

Efecto «día de la semana» en el IBEX-35
Vamos ahora, en este apartado, a explorar la existencia de algún patrón o modelo de
comportamiento de la rentabilidad del mercado (en nuestro caso, colocamos la «etiqueta»
de mercado al IBEX-35) a lo largo de los días de la semana. Se trata de ver si existe algún díaconcreto de la semana donde, en general, la rentabilidad ha sido históricamente superior a la
del resto de días. Esto es lo que entendemos por efecto «día de la semana».
A continuación, se presenta en la Tabla 1 el efecto «día de la semana» en el IBEX-35
para el período comprendido entre el 1 de enero de 1987 y el 31 de mayo de 1994. Se puede
observar que el lunes es el día con mayor rentabilidadpromedio (0,1244%) y supera
netamente al resto de los días de la semana, a pesar de que el viernes ha seguido, aunque por
debajo, la tendencia de los lunes. El número de lunes con rentabilidad positiva ha sido bastante
superior a aquellos con rentabilidad negativa. También es remarcable la «negatividad» de la
rentabilidad promedio de los miércoles (ha sido el único día de la semana conrentabilidad
negativa).

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Tabla 1. Rentabilidad del IBEX-35 durante el período
1 de enero de 1987-31 de mayo de 1994
(En porcentaje)

Lunes
Promedio
Días con rentabilidad positiva
Días con rentabilidad negativa
Máxima
Mínima
Desviación estándar diaria
Volatilidad anualizada

Martes

Miércoles

Jueves

Viernes

Total0,1244
59,13
40,87
8,59
–8,88
1,48
28,25

0,0015
48,53
51,47
4,87
–7,42
1,19
22,77

–0,1087
45,84
54,16
3,35
–8,08
1,10
20,99

0,0421
50,96
49,04
6,84
–7,39
1,15
22,01

0,0711
54,27
45,73
2,95
–4,67
1,01
19,39

0,0254
51,71
48,29
8,59
–8,88
1,20
22,91

La Tabla 2 permite observar el efecto «día de la semana» en el IBEX-35 para cada
uno de los años que...