Europa En Rumba Por El Camino De La Ruptura Monetaria

|EUROPA ENRUMBA POR EL CAMINO DE LA RUPTURA MONETARIA |
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|Charles Philbrook*|
|7/10/2008 |
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|Una de las dos causas de esta crisis (no una ni tres), afirma la izquierdaeconómica, se encuentra en la desregulación del sistema |
|financiero que Ronald Reagan, ex presidente norteamericano, emprendió en los ochenta —siendo la otra el capitalismo en sí—. Sin embargo,|
|como todo lo que viene de aquel lado del espectro ideológico debe ser cuestionado (después de todo, no son pocos los socialistas que aún |
|creen en las barbaridades de Fourier, como que laabolición de la propiedad privada llevará a la inmortalidad del hombre y a convertir en|
|limonada el agua salada de mar), la primera observación podría ser la siguiente: si en la desregulación yace una de las causas de esta |
|crisis, por qué a mayor regulación mayores parecen ser los problemas. La banca europea —como se verá líneas abajo— se encuentra en peor |
|situación que lanorteamericana, y la banca china enfrenta un potencialmente peor escenario que el europeo. (Standard & Poor calcula que |
|la cartera pesada del sistema bancario chino podría alcanzar un monto total equivalente al 50% del PBI nominal.) Y aun dándoles el |
|beneficio de la duda a estos discípulos de Fourier, si todo el caos financiero fuese consecuencia de una insuficiente regulación, ¿cómo ||explicar, entonces, el rotundo fracaso del experimento soviético, donde todo era controlado, hasta el aire que se respiraba? |
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|“Dadme una palanca…”|
|Ahora bien, nada de lo dicho hasta el momento tiene sentido si no se explica en qué consiste el “apalancamiento financiero”, y cómo éste |
|tiene agarrado del cogote al mundo. Veamos: todo banco, por cada dólar de patrimonio (o pesos o la unidad monetaria que se elija), puede|
|crear diez dólares en activos, en préstamos. Esta relación de diez a uno, entre losactivos y el patrimonio, es el apalancamiento. Y |
|esta relación se rompe cuando se dan pérdidas en el patrimonio o en el valor de los activos. Supongamos, entonces, que el banco ABC |
|tiene un millón de dólares en patrimonio y diez millones en activos, y que la tasa de interés que paga por depósitos es 5% mientras que |
|la tasa que cobra por sus préstamos es 9%. Esta diferencia de4% entre una y otra tasa es el “spread”, que multiplicado por los diez |
|millones en activos le genera al banco una utilidad de 400,000 dólares. Pues bien, supongamos ahora que ABC tiene una pérdida de 500,000|
|dólares, la cual borra sus utilidades y reduce su patrimonio en 100,000 dólares. Esta pérdida patrimonial implica que, a fin de mantener|
|el apalancamiento financiero en sunivel inicial (por razones de regulación), los activos (los préstamos) se deben reducir en un millón |
|de dólares (diez veces la pérdida). Si la reducción crediticia es grande la economía entra en recesión, y si es gigantesca —como que |
|todo apunta hacia eso—, el cuerpo económico entra en convulsiones que acaban en síncope…, y a eso se le sigue llamando ‘depresión’. |
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