Extra

Análisis Económico
ISSN: 0185-3937
analeco@correo.azc.uam.mx
Universidad Autónoma Metropolitana Unidad
Azcapotzalco
México

Turrent Díaz, Eduardo
El Banco de México en evolución: transición hacia el esquema de objetivos de inflación
Análisis Económico, vol. XXII, núm. 50, segundo cuatrimestre, 2007, pp. 243-260
Universidad Autónoma Metropolitana Unidad Azcapotzalco
Distrito Federal, MéxicoDisponible en: http://www.redalyc.org/articulo.oa?id=41305012

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El Banco de México en evolución:transición hacia el esquema...

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El Banco de México en evolución:
transición hacia el esquema
de objetivos de inflación
Eduardo Turrent Díaz*

Antecedentes
El gobierno de Miguel de la Madrid inició su sexenio con un decidido programa de
estabilización para reducir la inflación. Aunque en los primeros años de esa administración los resultados logrados en ese frente se quedaron cortos de sus metas,la
tasa inflacionaria se redujo de cualquier manera a 80.8, 59.2 y 63.7 por ciento en
1983, 1984 y 1985. Dos hechos fortuitos dieron al traste con el programa de estabilización lanzado por esa administración. Primero, los terribles sismos ocurridos en
septiembre de 1985 y, segundo, la caída que resintió el precio internacional del
petróleo en el año de 1986.1
Desde el punto de vista instrumental,el esfuerzo estabilizador que se
puso en marcha, con tan poca fortuna, final, durante los primeros años del sexenio
de De la Madrid fue de corte clásico: se basó, en lo fundamental, en la disciplina
fiscal y monetaria y en el complemento congruente de la política salarial y cambiaria.
En contraste, el programa que se preparó hacia sus postrimerías fue de un corte
muy diferente. A ese plan serefirió ampliamente Aspe en un libro que intituló “El
camino mexicano de la transformación económica”.2 La esencia de ese programa

* Profesor-Investigador del Departamento de Economía de la UAM-Azcapotzalco.
1
Gobierno de Miguel de la Madrid, Las Razones y las Obras, Crónica del Sexenio 1982-1988, Sexto Año,
México, Fondo de Cultura Económica, pp. 26-28.
2
Pedro Aspe, El camino mexicano de latransformación económica, México, Fondo de Cultura Económica,
1993.

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Turrent

fue su carácter híbrido o mixto, ya que en su diseño se incorporaron tanto los elementos ortodoxos tradicionales como mecanismos heterodoxos que en años precedentes se habían venido estudiando por expertos en todo el mundo.
Así, la construcción de los llamados “Pactos” implicó la incorporación
de los elementostradicionales ortodoxos y los nuevos o heterodoxos. Los elementos ortodoxos se conformaron con la indispensable disciplina fiscal y monetaria.
La parte heterodoxa se integró en lo fundamental con lo que vino a conocerse como
concertación social. Dentro de ella, el gobierno se comprometió a mantener al tipo
de cambio en una trayectoria predefinida, los trabajadores, los salarios, y los empresarios, losprecios finales. El cuadro quedó redondeado con otro elemento novedoso que aportó el gobierno: la apertura comercial, que aplicaría una dosis extra de
disciplina al comportamiento de los precios.
Un acontecimiento singular en el transcurso de ese esfuerzo de estabilización fue la adopción por México a partir de 1991 de un régimen cambiario de
bandas. Dentro de dicho esquema se estableció un piso y sedefinió un techo deslizante modificándose la rapidez del desliz acorde con lo que fuera determinándose
en las excesivas concertaciones del Pacto. Aunque este esquema se mantuvo en
vigor hasta diciembre de 1994, al menos hasta los primeros meses de ese año las
autoridades impidieron que el tipo de cambio fluctuara libremente dentro de sus
bandas oficiales, utilizándose de facto una banda virtual...