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FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO A TRAVES DEL MERCADO DE CAPITALES

Principales alternativas de financiamiento en el mercado de capitales para las Pyme, sin incluir la emisión de acciones:
Valores de corto plazo.
Titularización y fideicomisos.
Negociación de cheques de pago diferido

CHEQUE DE PAGO DIFERIDO
Las sociedades que descuentan cheques de pago diferido en la Bolsa lo hacen paracubrir necesidades de corto plazo como financiar su capital de trabajo. Se pueden negociar CHPD propios o de terceros en el segmento avalado por SGR (Sociedad de Garantía reciproca), y/o CHPD propios en el segmento patrocinado (sin avales). Los CHPD propios librados a favor de terceros pueden ser emitidos por: sociedades comerciales cooperativas, asociaciones civiles, mutuales, fundaciones, laNación, las Provincias, las Municipalidades, los Entes Autárquicos y las empresas del Estado. Los CHPD de terceros pueden ser presentados por la pyme con un aval de SGR. La negociación de CHPD constituye el primer paso de la pyme al mercado de capitales
La negociación de cheques de pago diferido es una alternativa sencilla para financiar capital de trabajo. Usualmente los bancos y otras entidadesfinancieras han ofrecido servicios de factoring a las empresas, por el cual los flujos de cobro de clientes son adelantados a la empresa a cambio de un fee. El mercado de capitales local permite a las Pyme operar con descuento de valores, entregándolos por ejemplo a una SGR que los colocará en la bolsa a una tasa de descuento menor a la usualmente requerida en los servicios de factoring tradicionales.Este es el sistema avalado. En el sistema patrocinado, las Pyme pueden diferir sus pagos a los proveedores hasta 365 días, y éstos pueden descontarlos a tasas sustancialmente menores que las tradicionalmente cobradas por los mecanismos usuales de crédito.

VALORES DE CORTO PLAZO
Los Valores de corto plazo son valores representativos de deuda cuya duración máxima puede alcanzar los trescientossesenta y cinco (365) días .Los VCP pueden ser emitidos también por SRL y contar con aval de Sociedad de Garantía Recíproca –SGR


FIDEICOMISOS FINANCIEROS

Son contratos celebrados entre un administrador fiduciario y el fiduciante, mediante el cual se establece el cumplimiento de un objeto a un plazo determinado y a favor de terceros beneficiarios. La constitución del fideicomiso crea unpatrimonio separado del patrimonio del fiduciante (empresa) y fiduciario (administrador) conformado por los activos cedidos por el fiduciante; El patrimonio fideicomitido puede estar compuesto por la cesión de cuentas por cobrar, facturas, cupones de tarjetas de crédito, contratos de exportación, pagarés emitidos por pymes y avalados por SGR, entre otros; El anexo al presente figura una estructuraciónde fidecomiso financiero para obras de infraestructura cuyo flujo cedido se conforma con FOP, tasas municipales

En el caso de la titularización o securitización, los activos ilíquidos son transformados en activos financieros líquidos para su colocación y negociación en los mercados de capitales. Pueden securitizarse todo tipo de activos físicos. El procedimiento consiste en agrupar los activosactuales o futuros de acuerdo a determinadas condiciones de homogeneidad. Luego, este conjunto es transferido a una entidad independiente, usualmente un fideicomiso, a cambio del producido de la venta de los valores mobiliarios que esa misma entidad coloca. La posesión de uno de estos valores otorga al titular del mismo un derecho de participación sobre esos activos. En caso de incumplimiento, elfiduciario, quien administra el fondo, debe liquidar los activos transferidos en garantía y repartir su resultado entre los inversores. Las mayores ventajas de la securitización son dos: primero, se trata de una financiación fuera de balance, y luego, y en consecuencia, resulta en un costo de financiamiento menor, ya que el riesgo de la inversión es el determinado por el riesgo intrínseco de...