Finanzas Bonos

Bonos

Finanzas II

Universidad Católica Argentina Octubre 2012

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01 02 03 04 05 06 Noticias Principales Elementos Riesgos asociados a la inversión en Bonos Valuación de un Bono Medidas de Rendimiento Medidas de sensibilidad / Volatilidad

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Principales Elementos de un Bono

Concepto y ElementosTitulo de deuda que requiere de un emisor para ser lanzado al mercado  y que es susceptible de ser comerciado en mercados secundarios. 

Concepto

“The promises of the issuer and the rights of the bondholders are set forth in great  detail in a bond’s INDENTURE” Indenture o  Nómina Como parte de la nómina se encontrarán los famosos COVENANTS, los  cuales pueden ser POSITIVOS como NEGATIVOS NEGATIVOS
‐ Fijarán limitaciones y restricciones en la actividad del  emisor, siendo la más común  prohibir la emisión de nueva  deuda. ‐ Prohibir la realización de nuevos  proyectos dentro del negocio.

POSITIVOS
‐ Pagar intereses y capital    a tpo. ‐ Mantener todas las propiedades  usadas y usables del negocio  hasta finalizar la vida de la deuda ‐Suministrar reportes periódicos  a los inversores u autoridades.http://condensadordeflujo.wordpress.com

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Principales Elementos de un Bono

MATURITY

• Es el número de años de vida que tendrá la deuda. • Maturity date o Term to Maturity: Día en que la deuda dejará de existir donde se pagará el residual de la obligación Short‐Term
El Mercado los  considera a los  bonos que van  desde 1 año  hasta 5 años

Intermediate Term
El Mercado considera a los bonos que van desde  5 años a 12 años

Long Term
El Mercado  considera a los  bonos de mas  de 12 años.

Importancia  de la Maturity  de un bono

1. Será el período en el que el tenedor del bono recibirá compensación por la inversión (Intereses y Capital). 2. La TASA ofrecida dependerá del plazo del bono, su relación se ve  en la yield curve. 3.La volatilidad en el precio de un Bono depende en gran medida  de la madurez, Ceteris Paribus ‐ A MAYOR MADUREZ MAYOR  VOLATILIDAD.
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PAR VALUE

• Es el monto que el emisor fijará pagar al inversor (en el indenture) durante la vida del  bono o al finalizar (en el Maturity Date). 1. Principal Value 2. Face Value Posibles  3. Redemption Value nombres 4. Maturity ValueEn los mercados los bonos pueden tener diferentes “PAR VALUES”, por lo que la práctica es medirlos  como % de su valor par.

• Un valor de “100” significa que se están vendiendo a un valor par del 100% • Un valor de “90” significa que un bono cuyo valor par es de 1.000usd, se vende a 900usd. • Un valor de “110”, puede significar que si el PAR VALUE es de 5.000usd, el bono se vende a 5.500usd.Precio del Bono = Par Value Precio del Bono < Par Value Precio del Bono > Par Value PAR DISCOUNT PREMIUM

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Principales Elementos de un Bono

CUPON

También se denomina NOMINAL RATE o TASA NOMINAL, el cual se determinará en el INDENTURE y se calcula sobre el par value. Coupon = Coupon rate x Par Value Lo más común (especialmente en USA) es que los pagos se realicen semianualmente,  aunque cada bono puede optar por cualquier estructura en general Zero‐Coupon Bonds Son bonos que no pagan cupón durante la vida, sino que amortizan todo al finalizar. La ganancia o tasa implícita radica en la diferencia entre el valor de mercado que uno paga  por el bono, y el valor par que uno recibe al finalizar la vida del mismo.

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• Bono Zero Cupon ‐ FaceValue 100 usd ‐ Pcio Mdo
90,55 usd ‐ Plazo 2 años.

• Calcular el rendimiento
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Principales Elementos de un Bono

CUPON

Deferred Coupon Bonds • Son Bonos cuyos cupones de interés se pagan luego de un Período de Gracia. • Los cupones que se pagarán hasta la madurez habiendo finalizado este período, suelen ...