Finanzas1

Capitulo 1
Bonos y Acciones
Definición y ejemplo de un Bono
Un bono es un certificado en el cual se declara que un prestatario adeuda una suma especificada. A objetivo de reembolsar el dinero tomado en préstamo, el prestatario conviene en hacer los pagos de intereses y de principal en fechas determinadas. Por ejemplo, supongamos que Kreuger Enterprises acaba de emitir 100000 bonos a un preciode 1000 dólares cada uno, y que estos tienen una tasa cupón de 5% y un vencimiento de dos años. Los intereses sobre los bonos deben pagarse anualmente. Esto significa que la empresa:
* Ha solicitado un préstamo de 100 millones de dólares (100000x1000)
* Deberá pagar intereses de 5 millones de dólares (5% x 10 millones) por año.
* La empresa deberá pagar 5 millones de dólares deintereses y 100 millones de dólares de principal al final de dos años.
Tipos de Bonos
Bonos de descuento puro
El bono de descuento puro es tal vez el tipo más sencillo. Promete un solo pago, por ejemplo, 1 dólar, en alguna fecha futura. Si el pago se hace después de un ano contado a partir de hoy, el documento recibe el nombre de bono de descuento a un ano; si se hace después de dos anos recibe elnombre de bono de descuento a dos anos, y así sucesivamente. La fecha en la cual el emisor del bono hace el último pago recibe el nombre de fecha a vencimiento, o simplemente vencimiento. Se dice que el bono vence o expira en la fecha de su pago final. El pago a vencimiento (1 dólar en este ejemplo) recibe el nombre de valor facial. Los bonos de descuento puro reciben el nombre de “Bonos de cupóncero” para poner de relieve el hecho de que el tenedor no recibe ningún pago en efectivo sino hasta el vencimiento.
Bonos con cupón constante
Son los bonos emitidos por los gobiernos o por las corporaciones, comúnmente ofrecen pagos en efectivo no solo al vencimiento, sino también en momentos intermedios y regulares. Por ejemplo, las emisiones del gobierno de Estados Unidos y los bonoscorporativos estadounidenses hacen pagos cada seis meses hasta que el bono vence, Estos pagos reciben el nombre de cupones del bono.
Bonos consols
Estos bonos no tienen una fecha final de vencimiento. Los bonos consols son documentos que nunca dejan de pagar un cupón, que no tienen fecha final de vencimiento y que, por lo tanto, nunca vencen; de tal modo, un bono consol es una perpetuidad. Un importanteejemplo de un bono consol son las llamadas acciones preferentes, que son títulos emitidos por las corporaciones que le proporcionan a su tenedor un dividendo fijo a perpetuidad.
Valuación de bonos
El valor de un bono se traduce al valor presente de sus flujos de efectivo.
A continuación se tiene un cuadro con las formulas de valor presente para los 3 diferentes tipos de bonos:
Bonos dedescuento puro
VP=VF(1+i)n
Donde:
VP= Valor Presente del bono
VF= Valor Futuro
i= tasa de interés
n= tiempo
Bonos con cupón constantes
VP=C1-1+i-ni+VF1+in
Donde:
VP= Valor Presente del bono
VF= Valor Futuro
C= Cupón pagado de acuerdo a una tasa cupón
i= tasa de interés
n= tiempo
Para Calcular C:
C=VF*ic
Bonos consols
VP=Ci
Donde:
VP= Valor Presente del bono
C= Cupón recibido(renta)
i= tasa de interés
Ejemplos
Valor de un bono de descuento puro
La fórmula del valor presente puede producir algunos resultados sorprendentes. Suponiendo una tasa de interés de 10%, considere un bono con valor futuro de 1 millón de dólares que vence dentro de 20 anos. Si aplicamos la formula, el valor presente de este bono esta dado por:
VP=1000000(1+0.1)20 = 1486444
Valor de un bono concupón constante
Suponga un bono con un valor facial de 200$ con un cupón anual del 15% a pago vencido, el vencimiento es a 3 años y se presenta una tasa de interés del 7% anual. Calcule el valor presente del bono:
Primero se calcula C
C=200*0.15 =30
Luego se procede a calcular el valor presente del bono
VP=30(1-1+0.07-3)0.07+200(1+0.07)3

VP=241.9890
Valor de un bono consol
Si la tasa...