Forwards

MERCADOS FORWARDS

Profesor : Carlos Escobar
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FORWARDS
Contrato Forward : Es un acuerdo entre dos partes, por el cual los contratantes se comprometen a intercambiar activos, especificados en cantidad, en una fecha futura previamente fijada y a un precio acordado en el contrato. Cumplimiento de los Contratos: Al vencimiento de la operación se produce el intercambio de los activos, el cualpuede ser por entrega física de las monedas, o mediante el mecanismo de Compensación.

Mercado Futuros

Carlos Escobar

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MODALIDADES DE PAGO
Entrega Física: Al vencimiento las partes intercambian las monedas estipuladas al precio fijado en el contrato. Compensación: Al vencimiento se cancela a la parte que resulte acreedora la diferencias entre el precio pactado y el precio dereferencia (*) acordado en el contrato. (*) dólar observado

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CARACTERISTICAS
Permite eliminar el riesgo por concepto de T/C. Productos de baja utilización de línea de crédito. Los contratos de Seguro de Cambio no están afectos a impuestos. No afecta la capacidad de endeudamiento de su empresa, ya que no es un crédito. No afecta la liquidez de la empresa, ya que no requiere dinero parasuscribir los contratos.

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TIPOS DE FOWARDS
UF/USD. (30 días - 3 años) CLP/USD. (3 días - 3 Años) CLP/Otras Monedas. (5 días - 3 años) Otras Monedas/USD. (5 días–3 años) La mayoría de los Forwards que se transan en Chile son: CLP/USD y UF/USD.
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FORWARDS CLP / USD
(MERCADO LOCAL)
Precios Involucrados: Colocación CLP Captación CLP Colocación USD Captación USD Dólar Spot

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3FORWARDS
(MERCADO LOCAL)
Sintético Compra Forwards
¿ Como puedo generar una COMPRA de dólares a plazo? 1. Pido un crédito en dólares y vendo los dólares en el mercado Spot. => Tasa colocación USD => Spot : Bid 2. los Pesos generados por la venta del Spot se invierten al plazo del forwards => Tasas de captación CLP o UF 3. Al vencimiento, con los pesos del punto anterior se materializa la comprade los dólares forwads. 4. Con los dólares obtenido de la compra del punto 3 se paga el crédito en USD (1)
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FORWARDS
(MERCADO LOCAL)
Sintético Venta Forwards
¿ Como puedo generar una VENTA de dólares a plazo? 1. Pido un crédito en pesos o UF y compro dólares en el mercado Spot. => Tasa colocación $ o UF => Spot : Offer 2. los Dólares generados por la compra Spot se invierten al plazo delforwards => Tasas de captación USD 3. Al vencimiento, con los dólares del punto anterior se materializa la venta de los dólares forwards. 4. Con los pesos obtenido de la venta del punto 3 se paga el crédito en $ o UF (1)
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FORWARDS NOMINAL
PRECIOS Y TASAS PRECIO NOMINAL: Nace del arbitraje entre el mercado local versus mercado externo (Teoría Fisher).

(1+ T.local) = Precio Forwards (1+T.externa) Precio Spot Precio Forwards = Precio Spot * (1+T.local) (1+T.externa)

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FORWARDS NOMINAL
Ejemplo: Empresa Compra USD = > Banco Vende Plazo Monto Tasa colocación anual nominal Tasa dólares de captación Spot Venta nota : Tasas bases 360 días : : : : : 25 días USD 1.000.000 2.00% 1.30% 700.00

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FORWARDS NOMINAL
( 1+ T.local) = ( 1+ T.externa) * Precio Forwards(CLP/USD) Precio Spot (CLP/USD) ( 1+ 2.00%) = ( 1+ 1.30%) * Precio Forwards 700.00 Arbitraje: Me endeudo en la moneda externa e invierto en moneda local. Existe 0.70% de diferencia entre las tasas.

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FORWARDS NOMINAL
Lamentablemente este arbitraje no es sostenible en el mercado real, por lo tanto en este caso debe de existir un diferencial entre el precio spot y forwards que elimine el 0.70% desobretasa. Despejando la formula anterior en términos del precio Forward.
Aproximadamente:

Precio Forward = 700.00 * (1+ 2%) (1+ 1.3%)

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FORWARDS NOMINAL
Reemplazando: ( 1 + 2.00% * 25 días) 360 Precio Forward = ------------------------------ * 700.00 ( 1 + 1.30% * 25 días) 360 Precio Forwards a 25 días = 700.34 CLP/USD o bien 0.34 centavos sobre spot (Puntos Forwards)

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