Fuentes De Financiamiento





INTRODUCCIÓN
Hoy en día en Chile y en los mercados llamados emergentes cada vez abren paso a la economía global, y debido a estos hechos, las empresas tienen que hacer frente a la fuerte competencia de las empresas de países desarrollados o multinacionales, las cuales poseen ventajas por conocimiento, estructuración y experiencia. Debido a estas circunstancias, cada día los gerentes,directivos y socios buscan nuevas alternativas para enfrentar el mercado y crear ventajas competitivas y generar valor a sus empresas. Algunas de las alternativas que se presentan a la hora de enfrentar el mercado competitivo global por parte de los empresarios, son las restructuraciones, modernización de planta, alianzas, fusiones o escisiones entre otras opciones. Todo esto en busca de un fin común,la competitividad de la empresa; y es en estos momentos donde surgen distintas preguntas que se hacen los gerentes y/o directivos, como: ¿Cuánto vale realmente la empresa?, ¿Cuál es su valor patrimonial?, ¿Qué flujos espero en un futuro? Son algunos de los interrogantes que se tienen que tener presente a la hora de tomar decisiones competentes de mercado.
Como hemos estudiado ya, para valuar unactivo necesita conocer su flujo de efectivo, el tiempo durante el cual se producirá y la tasa de descuento o costo de oportunidad del capital, para traducir el flujo de efectivo en valor presente. Cuando una empresa financia una inversión, suele utilizar tanto capital ajeno como capital propio. Como estos capitales reflejan diferencias de riesgo y de tratamientos fiscales, tienen diferentescostos. La misión del directorio financiero es combinar esos capitales de forma tal que el costo de capital total sea el mínimo posible. El costo de capital debe ser entendido como un costo de oportunidad, ya que si la firma invierte dinero en un proyecto, se crea un costo de oportunidad: la posibilidad de invertir en otra alternativa de riesgo y rendimiento comparables.
La expresión presupuesto decapital es sinónimo de inversiones en activos a largo plazo, incluyendo su proceso de planeación y de administración de gastos. Los métodos de presupuesto de capital para hacer valoraciones con apalancamiento, aplicables tanto a empresas como a proyectos, son 3, del cual se revisará un ejercicio aplicando uno de ellos:
Costo promedio ponderado de capital (CPPC)
Valor presente ajustado (VPA
Flujo acapital (FAC)


¿QUÉ ES EL COSTO DEL CAPITAL?
Es la TASA DE DESCUENTO que se utiliza para dar homogeneidad temporal a los flujos de fondos que genera el proyecto.

¿QUÉ INDICA/MIDE?
Indica el precio que paga la empresa por los fondos requeridos para cubrir sus inversiones y gastos operativos.

¿QUÉ SIGNIFICADO TIENE?
Es la RENTABILIDAD MÍNIMA que se exigirá por renunciar a un uso alternativo deesos recursos. Es decir: es el Costo de Oportunidad.

IMPORTANCIA
Determinar (valorar) correctamente el costo del capital, es imprescindible para maximizar el valor de la empresa o del proyecto.
EJERCICIO PLANTEADO:

Costo Promedio Ponderado de Capital (CPPC)

Problema:
La empresa AR tiene 1.400.000 acciones en circulación que se transan actualmente a la suma de $ 20 cada una. La deuda de laempresa se negocia a 93% bajo la par. Tiene un valor nominal total de $ 5.000.000, actualmente está valorizada de tal forma que renta un 11%. La tasa libre de riesgo es 8%. La prima de riesgo de mercado es 7%. El beta de la empresa es 0,74.

La tasa impositiva aplicable a la empresa es 34%. Si el método de cálculo del Costo Promedio Ponderado de Capital es como sabemos:
CPPC = (A/V) * RE+ (D/V) *RO*(1-t)
Pregunta: ¿El CPPC de la Empresa AR es realmente 12,34%?
Entendamos que:
El Método del Costo promedio ponderado de capital (CPPC) es una medida financiera, la cual tiene el propósito de englobar en una sola cifra expresada en términos porcentuales, el costo de las diferentes fuentes de financiamiento que usará una empresa para fondear algún proyecto en específico. El WACC (CPPC), de las...