Gestion financiera

3. VALUACION Y RENDIMIENTO DE LA INVERSION EN ACCIONES
Los modelos de valuación de acciones se basan en el descuento del flujo de efectivo en este caso el EQUITY CASH FLOW. La tasa de interés esnecesaria pues representa el costo de oportunidad de accionista.
VALUACION DE ACCIONES SOBRE LA BASE DE LOS DIVIDENDOS ESPERARDOS SIN CRECIMIENTO
El valor intrínseco de las acciones las podemoscalcular a partir del flujo de dividendos descontado por el rendimiento exigido o costo de oportunidad del accionista para inversión riesgo similar.
Valuación de acciones por dividendos: supongamos que laempresa tiene utilidades, por lo tanto no reinvierte en la misma sino reparte todas las utilidades como dividendos, si la compañía no reinvierte no crece y por lo tanto no varían las exigencias decapital de trabajo. Si la cifra de depreciación se iguala a la necesaria para la reparación de bienes de uso entonces la cifra de dividendos se igualara a la utilidad neta después de impuestos.
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| | |  D1 | D2 | D3 | D4  | |
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El valor de la perpetuidad puedecalcularse simplemente dividiendo el flujo de efectivo del activo.
Ejemplo:
Empresa CALIFORNIA S.A., no crece y distribuye un dividendo anual a perpetuidad de $10 siendo el costo de oportunidad de losaccionistas de 20% anual.
P = D1
Ke

P = 10 = 50
0.20

LAS GANANCIAS DE CAPITAL NO SON IMPORTANTES EN LA PERPETUIDAD

Cuando los inversores compran acciones en unacompañía esperan tener 2 tipos de ganancias, los dividendos y las ganancias de capital, (si es que el precio del próximo año es mayor al del año corriente), así que para calcular el precio de hoydescontamos el dividendo y precio de las acciones dentro de un año.

Po = D1+P1 (1 + KE)

El precio del año siguiente será igual al dividendo...