Globalizaci N Y Transformaciones Financieras

El mercado de divisas surgió y se desarrolló vinculado a las demandas de moneda extranjera requeridas por el comercio internacional. La actividad de estos mercados se centra en la búsqueda especulativa de ganancias de la compraventa de divisas. En los años noventa las operaciones realizadas en los mercados de divisas registran un tiempo de rotación igual o inferior a una semana. Los nuevosinstrumentos financieros han venido a enganchar la gama de oportunidades de la actividad especulativa. Los usuarios naturales de estos instrumentos son todos aquellos agentes que operan con moneda extranjera y que acuden a los mercados.
Entre 1986 y 1996 el valor total de los contratos se multiplicó por 15, cifra que junto con los más de 24.000 millones de dólares que alcanzaron los OTC representa unvalor en circulación superior al PIB mundial. Se trata de operaciones que persiguen obtener una ganancia especulativa aprovechando las mínimas variaciones. El crecimiento exponencial de la liquidez en los mercados de divisas, alimentado por la volatilidad del tipo de cambio y los derivados, ha creado las bases para el desarrollo de una dinámica financiera de dimensiones astronómicas yconsecuencias arrolladoras. La existencia de estos enormes volúmenes de recursos tiende a provocar devaluaciones bruscas y dramáticas que frecuentemente desembocan en crisis financieras.
El sistema de tipos de cambio flexibles no ha respondido a las expectativas de sus partidarios. En los años noventa los costes de las crisis han sido mucho más elevados que los asociados a anteriores catástrofes financieras.Los costes fiscales de estas crisis son muy elevados aunque lo realmente grave de la volatilidad cambiaria radica en la incertidumbre sobre la actividad económica. Las fluctuaciones implican un coste directo de cobertura. El crecimiento medio fue notablemente superior en el periodo en el que se encontraba plenamente vigente el sistema de tipos de cambio fijo de Bretton Woods. A elevada volatilidadde los tipos de cambio tiene una crucial influencia sobre la asignación de los recursos. El auge explosivo de los flujos financieros internacionales podría explicar en gran parte una nueva dinámica. Pero lo que subyacía tras este hecho es un cambio en los patrones de inversión de los agentes privados.
Arquitectura financiera de la globalización: desintermediación bancaria y mercados decapitales.
Las transformaciones del sistema financiero han afectado a muchas instituciones económicas y financieras. La quiebra y desmantelamiento de los controles sobre el capital constituyen la razón más inmediata de estos cambios. El sistema de regulación perseguía dos objetivos, pretendía proteger el ahorro, atenuar el riesgo y reforzar los mecanismos de garantía del sistema; y el segundo se relacionabacon la consecución de los objetivos de estabilidad y empleo. Los bancos desempeñaron un papel crucial como mediadores, también el sistema de tipos de cambio fijos contribuiría a reforzar garantías reduciendo a niveles mínimos el riesgo cambiario.
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Para delimitar el orden de causación que subyace y explica el proceso de desregulaciones tenemos que situar denuevo en el centro del análisis la volatilidad cambiaria. El riesgo asociado al tipo de cambio tendría que ser asumido por los agentes privados. La necesidad de cubrir el riesgo exigió la creación de nuevos instrumentos financieros. La política monetaria o podía permanecer ajena a las presiones y transformaciones impulsadas por la globalización. Los denominados términos directos de la políticamonetaria fueron desmantelados en los países de la OCDE.
La determinación de los tipos de interés y los mercados financieros globales.
En el sistema de Bretton Woods los tipos de interés son el principal instrumento. Las autoridades monetarias tienen una influencia para manejar los tipos de interés. Una tendencia subyacente hacia la convergencia de los tipos de interés son que los de a largo plazo...