Inestabilidad Economica

Inestabilidad Económica y Riesgo País
En contraste con la idea convencional de que los mercados funcionan, y que la fuente de crisis financieras siempre posee un carácter exógeno, del tipo deshocks, que perturban a una economía en equilibrio, puede plantearse la idea de que la inestabilidad de los sistemas financieros se genera a partir del propio funcionamiento de las economías,particularmente en aquellas menos desarrolladas. Estas ideas tienen su fundamento en un economista llamado Henry Minsky (1919-1996), quien explica la inestabilidad como el resultado del funcionamiento normal de unaeconomía capitalista, de lo cual se desprende que un sistema económico es, “naturalmente inestable”. En la actualidad puede observarse que las innovaciones financieras a nivel internacionalincrementan aún más la inestabilidad de las economías alrededor del mundo, principalmente la de los denominados “países emergentes”. Minsky, aplicando su hipótesis para el caso de economías cerradas, sosteníaque el grado de fragilidad financiera de una economía surgía del promedio ponderado de las estructuras patrimoniales de cada una de las estructuras económicas que la componen. Para poder identificarcada situación particular se crea una tipología de estructuras financieras. De esta forma, una empresa puede encontrarse en una situación cubierta, cuando los flujos de caja esperados son suficientespara hacer frente a los compromisos financieros; en una situación especulativa, si los compromisos financieros son superiores a los flujos de caja esperados; y en una situación Ponzi*, cuando la rentaesperada es insuficiente para enfrentar los servicios de la deuda. Si este análisis se extiende para el caso de economías abiertas puede pensarse que a ésta última situación habría que agregarle laexposición de las empresas a las variaciones, no sólo de la tasa de interés, sino también del tipo de cambio, ya que las empresas pueden endeudarse en moneda extranjera en el corto plazo, pero...