inestabilidad economica

Inestabilidad Económica y Riesgo País
En contraste con la idea convencional de que los mercados funcionan, y que la
fuente de crisis financieras siempre posee un carácter exógeno, del tipo deshocks,
que perturban a una economía en equilibrio, puede plantearse la idea de que la
inestabilidad de los sistemas financieros se genera a partir del propio funcionamiento
de las economías,particularmente en aquellas menos desarrolladas. Estas ideas
tienen su fundamento en un economista llamado Henry Minsky (1919-1996), quien
explica la inestabilidad como el resultado del funcionamiento normalde una economía
capitalista, de lo cual se desprende que un sistema económico es, “naturalmente
inestable”. En la actualidad puede observarse que las innovaciones financieras a nivel
internacionalincrementan aún más la inestabilidad de las economías alrededor del
mundo, principalmente la de los denominados “países emergentes”.
Minsky, aplicando su hipótesis para el caso de economíascerradas, sostenía
que el grado de fragilidad financiera de una economía surgía del promedio ponderado
de las estructuras patrimoniales de cada una de las estructuras económicas que la
componen. Parapoder identificar cada situación particular se crea una tipología de
estructuras financieras. De esta forma, una empresa puede encontrarse en una
situación cubierta, cuando los flujos de caja esperadosson suficientes para hacer
frente a los compromisos financieros; en una situación especulativa, si los
compromisos financieros son superiores a los flujos de caja esperados; y en una
situaciónPonzi*, cuando la renta esperada es insuficiente para enfrentar los servicios
de la deuda. Si este análisis se extiende para el caso de economías abiertas puede
pensarse que a ésta última situaciónhabría que agregarle la exposición de las
empresas a las variaciones, no sólo de la tasa de interés, sino también del tipo de
cambio, ya que las empresas pueden endeudarse en moneda extranjera en el...