Inflacion

LA EVALUACIÓN FINANCIERA DE
UN ESCENARIO INFLACIONARIO

Hasta ahora se ha tratado la evaluación financiera dentro de un
escenario sin inflación.

INFLACIÓN Y
INFLACI
PRESUPUESTO DE
CAPITAL

¿Qué es inflación?
¿Cómo se calcula la inflación?
¿En qué consiste la inflación general o pura? ¿Qué
es inflación parcial?
¿Qué es precio corriente o valor nominal?
¿Qué es precio real oconstante?
¿Cómo afecta la inflación al perfil incremental de
fondos? ¿Cómo afecta al atractivo de un proyecto?
¿Cómo se desinflan los flujos (deflación)?

Lic. Víctor René Martínez Mejía

El efecto de la inflación

¿QUÉ ES INFLACIÓN?

Un incremento en el monto de dinero en
circulación, el cual da como resultado una
disminución de su valor y un aumento
generalizado de los precios.Funciones del Dinero:
Medio de Cambio (permite adquirir y vender todo
tipo de bienes y servicios).
Unidad de Cuenta (es la unidad que mide el valor de
mercado).
Reserva de Valor (permite conservar un poder
adquisitivo generalizado para satisfacer necesidades
futuras).

La utilidad del dinero como medio de pago lo
convierte en el más líquido de los activos.

La inflación mide el aumento delnivel general
de precios, a través de la canasta de consumo
básica familiar (Cambios % en IPC); su efecto se
nota en la pérdida del poder adquisitivo de la
moneda.

A mayor inflación, mayor tasa de interés.
El dinero como tal no genera intereses, su tasa
de interés nominal es 0% y su tasa de interés
real por lo general será negativa.
19/02/98

Copyright Ignacio Vélez Pareja ©

25CONCEPTOS
BÁSICOS

EJEMPLO DE EFECTOS DE INFLACIÓN

Tasa de Descuento Real (r)

Suponga que la tasa de interés que paga un Banco es de
10% y usted tiene disponibles $1,000.00 hoy.
Suponga además que existe una tasa inflacionaria del 6% y
esta afectará a todos los bienes por igual.

Precios Constantes
Conceptos

Tasa de Descuento
Nominal (K)

Si un restaurante cobra $1.00 por cadahamburguesa.
¿Cuántas hamburguesas podría comprar hoy?
¿Cuántas hamburguesas podría comprar dentro de un año?
¿Cuáles son los efectos que genera la inflación sobre el consumo de
bienes en el futuro?

Precios Corrientes
Tasa de
Inflación (f)

¿Cuál es el interés real?
Depósito de
$1,000.00 en
El Banco

Tasa de interés 10%

Retiro de
$1,100.00
Del Banco
Tasa de
Inflación
6%Tasa de
Interés real
3.8%

FÓRMULAS BÁSICAS
1+K=(1+r)*(1+f)
r = [(1+K)/(1+f)] – 1
Inflar = Importe * (1+f)n

Si cada hamburguesa se
vende a $1.06 en año 1, sólo
Comprara 1,038 hamburguesas
(=$1,100.00/$1.06)

Desinflar/Deflactar = Importe/(1+f)n

IMPACTO DE LA INFLACION EN LA
EVALUACION DE UN PROYECTO

INFLACIÓN Y PRESUPUESTO DE CAPITAL

Renta Imponible
En una economíainflacionaria el proceso de selección de
inversiones se distorsiona por la alza generalizada en los
precios.
Flujos de Fondos
Inflación

Capital de Trabajo

Costos

En primer término, los gastos por depreciación se basan en
el valor histórico original del activo fijo en lugar de los
costos de reemplazo. Al crecer el ingreso con la inflación, se
registran impuestos en una proporción mayor,con el
resultado de que los flujos de efectivo reales no mantienen
su paso con la inflación.

Ingresos

INFLACIÓN Y PRESUPUESTO DE CAPITAL

Generalmente en el proceso de evaluación se supone que los niveles
de precios permanecerán sin cambio a lo largo de la vida del
proyecto. Sin embargo, puede suceder que para el cálculo del costo
de capital se hayan considerado las tasas de interésnominales. Esto
podría generar un Sesgo en el proceso de evaluación.
METODOS:

- 1) Si se utiliza una tasa de rendimiento requerida nominal,
entonces se deben emplear los flujos incrementales de fondos
nominales
(precios
corrientes).
- 2) Si se utiliza una tasa de rendimiento requerida real,
entonces los cálculos de flujos de efectivo deben ajustarse en
relación con la inflación, pero...